关于上市公司信用行为缺失博弈及对策分析.pdfVIP

关于上市公司信用行为缺失的博弈及对策分析 李冬1 付杰茹2 1(长春师范学院，长春130032)2(上海财经大学，上海200433) [摘要】 信用问题对于上市公司的发展以及生存现状具有重要意义。运用模式对于上市公司的信 用缺失进行分析与论述，上市公司与利益相关者之问存在是否守信、披露真实的信息的博弈过程。本文通 过模型的建立和分析旨在寻求最佳的对策方案，把上市公司的信用问题放在不完全信息的条件下进行分 析，通过建立一个KMRW声誉模型来对问题进行研究，在提高公司的信用问题上，不仅要依靠行业的自 律和市场的监督，更要在上市公司内部形成长效约束与规范机制。 [关键词] 上市公司 信用缺失博弈过程声誉模型 (中图分类号】[830．91(文献标识码】A 引 言 从以上所阐述的现有研究来看，利用博弈对 针对我国上市公司信用缺失的问题，国内学 上市公司信用行为进行分析的已有不少，但大多 术界做了大量的研究。从目前国内已出版发表的 数是放在完全信息情况下进行分析，这与实际情 有关成果来看，多是从法学和经济学中的“授信 况有一定的差别。本文在前人研究的基础上，把 义务”、“委托——代理”、“内部人控制”、“信息 上市公司的信用问题放在不完全信息的条件下进 不对称”等问题进行阐述。上市公司信用问题除 行分析，通过建立一个KMRW声誉模型来对问题 涉及到上市公司自身外，还涉及到证券市场广大 进行研究。 中小投资者，而分析多方利益主体之间关系的工 在以往的利用声誉模型分析经济现象的文献 具首先应属博弈论。近年来，许多学者开始用博 中，在对博弈参与人的假设中通常使用期望效用 弈论的方法来分析我国上市公司的信用问题。赫 最大化的假定。可以注意到，所有得到合作结果 的模型，在论证过程中，都必须以这个假定为前 旭光、黄人杰、刘延锋(2003)运用完全信息下 两阶段动态模型进行分析，认为在现有制度约束 提，无名氏定理和一般KNtlW声誉模型都是如 和社会诚信水平约束下，上市公司选择诚信，投 此。而另一个非常重要的假定往往在分析中被忽 资者继续投资，不是一个“子博弈精炼纳什均 略，这个假定就是参与人对事件未来结果的不确 衡”，其结果严重甚至会使证券市场消失。孔小 定性最小化的倾向。所谓不确定性是指人们无法 知道或控制所关注事件的未来结果，其表现为对 文、于笑坤(2003)利用静态博弈模型分析，认 为公司不守信可能会获得短期的利益，但如果要 事件的结果仅有有限的信息。个人追求不确定性 想获得长期稳定的发展，则一定要恪守诚信。我 最小化的内在动因是，使自己对未来事件的结果 国上市公司信用缺失，主要是由于经济体制及公 有最大可能准确的预测或控制。在博弈论模型中． 司治理机制尚不健全，对管理者缺乏有效的监督 著名的囚徒博弈就没有使用期望效用最大化的假 与激励。 定但却使用了不确定性最小化的假定，囚徒在无 收稿日期：20lo_铲16 作者简介：李冬，长春师范学院政法学院助理研究员，硕士。研究方向：区域经济、公司治理。付杰茹。上海财经大学国际工商管理 学院产业经济博士研究生。研究方向：公司治理与绩效管理。 --———156-·-—— 万方数据 第11期(总第205期) 工业技术经济 No．11(ca啪l，No．205) 2010年11月 ofIndustrial Journal Technological 法控制对方行为的情况下，惟一可以获得确定性