可转换公司债券融资方案研究——以燕京啤酒为例.pdf

IIlllll IIII 11511U1111II IIIII 、l1920381 中文摘要 可转换公司债券作为一种内嵌期权的金融理财工具，具有股权、债权、期权的 特性。在海外，利用可转换公司债券进行融资有很多成功的案例，而在我国，却是 作为一种新兴的融资方式，刚刚被我国上市公司认识和应用。 本文首先对于可转换债券一般理论进行了系统的论述。在对可转换公司债券基 本要素，优势及不足等方面进行基础分析后，研究与探讨了其估价方法。其次针对 燕京啤酒发行的“燕京转债进行了案例分析。在对燕京啤酒所处的竞争环境分析 之后，发行可转换公司债券成为了燕京啤酒合适的融资选择。根据对燕京转债的财 务向量分析，其发行呈现出股票的特性；其后分析了燕京转债的资金成本及燕京转 债的理论价格。此外，还对可转换公司债券的发行效果进行了较为全面的分析。 燕京啤酒从在当时条件下选择了发行可转换公司债券这种融资方式，到债券转 股期间持有人大部分进行了转股直至最后债券到期摘牌付息的整个期间，燕京啤酒 由于利用燕京转债获得了外源性资金，降低了资金成本，发挥了财务杠杆作用，获 得了很大的收益，是一次较为成功的融资活动。 关键词：可转换公司债券融资期权定价模型燕京啤酒资金成本 Abstract Convertibleas toolfortheembedded similar bondsafinancial planning option，have featuresof and the arelotsofsuccessfulcasesto overseas，there equity,debtoptions．In useconvertiblebondsto in isasanewmeans process China,however，it financing，while of been and China’Slisted financing，hasjust understandingapplyingby companies． 一 一 一 Inthis oftheconvertiblebondswere paper,thegeneraltheory systematically thebasic ofits discussed essential and weakness， firstly；afteranalysis elements，strength the methodofconvertiblebondshavebeenresearchedanddiscussed valua．tion deeply． Then，thepaperexpound