拥有完全剩余控制权下以自有资金所实现的企业价值模型研究.pdfVIP

拥有完全剩余控制权下以自有资金所实现的企业价值模型研究 刘 畅 。张婷婷 邹天健 1．北京工业职业技术学院；2．中银粤财股权投资基金管理 (广东)有限公司 摘要：本文研究企业治理结构的问题，采用规范分析的方法 ，建立的模型是以J—M模型为蓝本，结合委托代理理论， 方法和假设基本一致。最大不同之处在于本文试图以数理模型代替J—M的图形分析；并且分析中利用博弈更好地说明 问题，特别是关于信息方面的一些假设。由于对象是对企业治理结构的研究，本模型停留在企业和外部投资者委托一代 理层次，针对企业拥有完全剩余控制权下以自有资金所实现的企业价值，从模型的角度作出了分析，并给出相应结论。 为后续推导企业融资策略的选择奠定模型基础。 关键词：完全剩余控制权；企业价值；委托代理 一 引言 增加的速度递减，￡ 0。这时候 内部人从企业中消费 1元的 在研究企业融资结构时，经典的M—M 理论给出了如何从 非货币收益的成本将为 a／￡(O_f)，相应的 “价格”就为 Or．／￡(c【)。 资本角度去研究的方法。一系列的假设条件放松之后，对企业 企业的其