融资融券对我国股市波动性的影响研究.pdfVIP

目录 摘要………………………．………………………………．I 第1章导论……………………一……………………………l i．1选题背景与意义…………………………………………．．1 i．1．1选题背景…………………………………………．…1 1．1．2选题意义……………………………………………．2 I．2国内外文献综述…………………………………………．．3 i．2．I国外文献综述…………………………………………3 1．2．2国内文献综述…………………………………………6 1．3研究目标与思路…………………………………………．．8 I．3．1研究目标…………．．………………………………．．8 、1．3．2研究思路……一…一…………．………一．一一一．．…．…．8 1．4研究方法和内容………………………………………．…．9 1．4．1研究方法…一………………………………………．．9 1．4．2研究内容……………………………………………．9 1．5本文可能的创新与不足……………………………………．10 第2章概念界定与理论借鉴……………………………………．．11 2．1融资融券的概念…………………………………………．1l 2．2股市波动性的概念………………………………………．．12 2．3相关理论借鉴……………………………………………14 2．3．1市场有效性理论………………………………………14 2．3．2米勒的“股价高估”理论………………………………．．15 2．3．3理性预期模型………………………………………．．16 第3章融资融券影响股市波动性的要素和作用机制……………………19 3．1融资融券的交易模式……………………………………．．19 3．1．1分散授信模式………………………………………．．19 3．1．2集中授信模式………………………………………．．20 3．1．3交易所集中竞价模式…………………………………．．21 3．1．4我国的融资融券交易模式………………………………．21 3．2融资融券影响股票市场波动性的要素分析………………一……．22 3．2．1投资者结构…．…．．_…………………………………22 3．2．2保证金比例…………………………………………．23 3．2．3标的证券范围………………………………………．．24 3．3融资融券对股票市场波动性的作用机制………………………．25 3．3．1正向机制……………………………………………25 3．3．2负向机制……………………………………………26 第4章融资融券对股市波动性影响的实证研究………………………．29 4．1．1 ARCH(p)模型…………一…………一……………．．29 4．1．2 4．2数据选取…………………………………．．…………．30 4．3平稳性检验……………………………………………．32 4．4简单长期回归…………………………………………．．32 4．4．1 ARCH效应检验………………………………………．33 4．4．2运用GARCH模型的长期分析……………………………．．34 4．5融资融券开展之后对股市波动性的影响分析……．．……………．35 4．5．1新引入变量及其相关检验………………………………．35 4．5．2融资融券交易对股市波动性影响的总效应研究………………．36 4．6融资融券标的股扩容对股市波动性的影响研究…………………．39 4．7融资融券转融通对股市波动性的影响研究……………………．．40 第5章研究结论及政策建议……………………………………．．43 5．1研究结论………………………………………………43 5．2政策建议………………………………………………43 5．2．1培养投资者的做空理念…………………………………43 5．2．2适当降低保证金比例…………………………………．．44 5．2．3适当降低融资融券业务的准入门槛………………………．．44 5．2．4实行“T+O”的交易制度，使融资融券充分发挥价格发现功能……45 参考文献……………………………………………………47 致谢…………………………………