财务管理学课件08.ppt

* * 第八章 内部长期投资 第一节 固定资产投资概述 第二节 投资决策指标 第三节 投资决策指标的应用 第四节 有风险情况下的投资决策 第五节 无形资产投资 第一节 固定资产投资概述 一、固定资产的种类：P243 按经济用途分、使用情况分、所属关系分 二、固定资产投资分类：P244-245 三、固定资产投资的特点 回收时间长；变现能力差；资金占用数相对稳定；投资次数少；实物形态与价值形态可以分离 四、固定资产投资的管理程序：P246-247 第二节 投资决策指标 是否考虑资金 时间价值 贴现 指标 非贴现 指标 PP ARR NPR IRR PI 一、现金流量 （一） 概念；现金流量构成（初始、营业、终结）；计算；投资决策考虑其的原因。 case 某公司准备购入一设备以扩充生产能力。现有甲、乙两个方案可供选择，甲方案须投资20000元，使用寿命为5年，采用直线法计提折旧，5年后设备无残值。5年中每年销售收入为8000元，每年的付现成本为3000元。乙方案需投资24000元，采用直线法计提折旧，使用寿命为5年，5年后有残值收入4000元。5年中每年销售收入为10000元，付现成本第一年为4000元，以后随着设备折旧，逐年将增加修理费200元，另须垫支营运资金3000元。假定所得税率40%。计算各方案净现金流量。 1.计算两个方案每年的折旧额 甲方案每年折旧额=20000/5=4000元 乙方案每年折旧额=（24000-4000）/5 =4000元 计算过程 2.甲方案营业现金流量 8000 3000 4000 1000 400 600 4600 8000 3000 4000 1000 400 600 4600 8000 3000 4000 1000 400 600 4600 8000 3000 4000 1000 400 600 4600 8000 3000 4000 1000 400 600 4600 销售收入 付现成本 折旧 税前净利 所得税 税后净利 营业净现金流量 5 4 3 2 1 t 3.乙方案营业现金流量 10000 4800 4000 1200 480 720 4720 10000 4600 4000 1400 560 840 4840 10000 4400 4000 1600 640 960 4960 10000 4200 4000 1800 720 1080 5080 10000 4000 4000 2000 800 1200 5200 销售收入 付现成本 折旧 税前净利 所得税 税后净利 营业净现金流量 5 4 3 2 1 t 4.甲方案的净现金流量 4600 4600 4600 4600 4600 净现金流量 合 计 4600 4600 4600 4600 4600 -20000 -20000 甲方案： 固定资产投资 营业现金流量 5 4 3 2 1 0 t 5.乙方案净现金流量 11720 4840 4960 5080 5200 -27000 现金净流量 合 计 4720 4000 3000 4840 4960 5080 5200 （24000） -3000 固定资产投资 营运资金垫支 营业现金流量 固定资产残值 营运资金回收 5 4 3 2 1 0 t 二、非贴现现金流量指标 把握要点： 含义 计算方法 判定原则 优缺点 主要指标： ROI PP ARR （一）投资利润率ROI ROI：达产期正常年度利润或年均利润占投资总额的百分比。 公式：ROI=年平均利润额/投资总额 注意：1）当每年利润相等时，年平均利润就为年利润； 2）当每年利润不相等时，年平均利润=全部利润总额/经营年数 判定原则：该项目的投资利润率大于无风险投资利润率时，该项目可以选择；若是给定的几个方案，则应选择投资利润率最大的方案。 优点：简单、明了；反映方案的收益水平；建设期、投资方式、回收额大小和净现金流量的大小都不予考虑。 缺点：没考虑资金时间价值；指标的计算口径不一致；没有利用净现金流量。 （二）静态投资回收期PP 含义：投资项目经营净现金流量抵偿原始总投资所需要的全部时间。 公式：假定建设期为0，当经营净现金流量各年相等时，则：回收期=原始投资额/经营净现金