国都证券--行业研究--电力行业中期策略--电力需求仍有较大增长空间,电源结构调整将成为主旋律.pdfVIP

[table_main] 行业专题 所 [table_reportdate] 电力设备 究 研 2010 年06 月21 日 行业研究 行业专题 投资评级：短期_推荐，长期_A 电力需求仍有较大增长空间，电源结构调整将成为主旋律 券 ——2010 年下半年电力设备行业专题报告 证 都 国 核心观点 行业表现对比图 [table_stockTrend] 1、城市化带来需求，中国电力需求仍有较大增长空间。中国现阶段的 2009-6-22～2010-6-18 32% 人均电力消费水平只有2600 千瓦时，城市人口的能源消费是农村人口 23% 的3-4 倍，若2020 年中国城市化率达到55% ，人均用电将达到5000 千 14% 瓦时，中国电力需求将达到7.5-7.8 万亿千瓦时，是2009 年3.64 万亿 5% 千瓦时的110%，相当于 10 年间中国电力需求年复合增长率6.77%。 -4% 2、减排压力促进结构调整。中国已经成为全球最大的二氧化碳排放国。 -13% 环境和资源的限制意味着火电已无法满足中国未来的能源需求。有利的 09-6 09-9 09-12 10-3 沪深300 机械设备 是，随着技术进步，核能、风电、光伏等清洁能源的成本迅速下降，已 经具备或将要具备大规模发展的条件。 [table_relation] 相关报告 3、清洁能源装机比重将显著增加。要实现 2020 年非化石能源占一次 能源消费总量的比重达到 15%的要求，清洁发电量需要达到总发电量 的12.4%-12.8%，在2020 年发电装机达到 17.2 亿千瓦的前提下，核 电装机将达到8000 万千瓦，风电1.5 亿千瓦，太阳能2000 万千瓦。 4、传统发电设备：需求回落，但仍将维持在高位。包括火电和水电在 内的传统发电设备制造业景气高点已过，需求将逐步回落。但值得注意 的是，在清洁能源无法全面替代火电之前，11 年-20 年的年平均装机仍 然可以维持在5720 万千瓦的高位上。 5、核电设备：确定性、爆发性的增长。2020 年核电装机容量将达到 8000 万千万瓦，未来3 年有望迎来核电投资高峰，预计总投资将达到 [table_research] 研究员：李元 3600 亿元，年复合增长 70% ，核电设