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股票开户流程 模拟炒股 国泰君安模拟炒股 大智慧经典版 中关村在线 第8章 证券投资分析 §8-1 证券投资基本分析 §8-2 证券投资技术分析 §8-1 证券投资基本分析 一、证券价值评估基础 二、宏观经济因素分析 三、产业因素分析 四、公司因素分析 一、证券价值评估基础 证券价值评估原理 债券评价（略） 股票评价 （一）证券价值评估原理 假设前提：证券价格由其内在价值决定 （三）股票评价（收益还原法） 原理：将预期股利折算的现值作为普通股的内在价值。 1、无固定持有期普通股的评价模式 V0——普通股理论价值 Ri——为第i期股利 r ——为投资者的期望报酬率（即折现率） 例：某普通股，面值1元，每年获利0.08元，投资预期报酬率为12%，则该普通股的价值为： 2、固定持有期普通股的评价模式 N——投资者持有期限 PN——普通股在第N年的价格 例：某普通股，面值1元，每年获利0.08元，投资预期报酬率为12%，预计持有期限为3年，且预计三年后该股的市场价格为1.3元，则该股的价值为： 因素分析的内容 宏观：各种宏观影响因素对证券价格的影响 中观：证券所在行业的前景 微观：选择投资对象，判断买卖时机 1、国内生产总值(GDP)与经济增长速度 2、通货膨胀率 3、利率 4、货币政策 5、财政政策 6、汇率 1、国内生产总值(GDP)与经济增长速度的影响 2、通货膨胀的影响 证券价格一般会随之上涨 严重通胀下，政府的紧缩政策将导致证券价格下跌 3、利率的影响（具有超前性） 证券价格与利率呈反向运动 4、货币政策的影响 宽松的~：证券市场交易有着积极影响。但货币供应太多引起严重通胀时，起到相反作用。 紧缩的~：不利于证券市场的活跃。 5、财政政策的影响 财政政策手段 政府支出、税收政策、转移支付、国债发行 1、政府支出与证券投资 2、税收政策与证券投资 3、转移支付与证券投资 对企业的转移支付增加，导致企业利润上升，有利于证券价格上升 对居民的转移支付增加，导致居民可支配收入上升，增加某类产品的需求，导致公司业绩上升，证券价格上扬 4、发行国债与证券投资 国债发行导致证券供给增加，对其他证券价格产生影响 国债利率的升降影响其他证券的价格 6、汇率政策的影响 本币对外贬值，出口型企业证券价格 本币对外贬值，导致资本流出，对本国证券需求下降，证券价格下跌 汇率剧烈波动，政府的干预政策也会对证券市场价格产生影响 三、产业因素分析 1、产业演变趋势 2、技术进步与供求关系的变化 3、政府的影响和干预 4、其他因素（社会习惯、产业的风险特征等） 1、产业的生命周期 2、技术进步与供求关系的变化 新技术推出新产业、淘汰旧产业； 3、政府的影响和干预 有些因政府的管制而受伤 有些则因此而繁荣 四、公司因素分析 一、获利能力分析 1.资本金利润率 2.资产报酬率 3.销售利润率 4.成本利润率 5.净资产报酬率 6.每股盈余 7.市盈率 8.每股股利 二、偿债能力分析 1、短期偿债能力 ①营运资本 ②流动比率 ③速动比率 ④其他因素 2、长期偿债能力分析 ①资产负债率 ②净利对利息倍数 ③产权比率 ④其他因素 三、经营能力分析 1、总资产周转率 2、净资产周转率 3、营运资本周转率 4、固定资产周转率 5、存货周转率 一、获利能力分析 1.资本金利润率 一、获利能力分析(续) 二、偿债能力分析 1、短期偿债能力 二、偿债能力分析(续) 三、经营能力分析 1、总资产周转率 对比和结构分析法 计算某一时期各年“三表”中各项帐目的比例，然后与本企业历史财务指标、行业的平均数或先进企业的指标或相关比例进行对比，综合判断企业的经营业绩、存在问题和财务健康状况。 历史比较和结构分析 行业平均数比较 行业先进指标比较 案例分析1：中国移动（香港）2000-01年度损益表对比和结构分析（1）销售（业务）收入和成本的基本数据和历史对比分析 （2）业务收入的历史对比分析和结构分析 （3）成本（营运支出）的历史对比分析和结构分析 （4）盈利的历史对比分析 （5）市场份额、经营和盈利综合分析 ——移动用户增长和市场占有 §8-2 证券投资技术分析 一、技术分析概述 二、图表分析技术 三、指标分析技术 一、技术分析概述 技术分析的理论假设 技术分析与基本分析的比较 技术分析的理论发展 技术分析方法 技术分析的含义 技术分析是以预测市场价格变化的未来趋势为目的，以图形为主要手段对市场行为进行的研究。 市场行为的含义：价、量、时、空 技术分析的理论假设 市场行为包容消化一切 价格以趋