社会服务业上市公司资本结构与经营绩效关系的实证研究(1).pdfVIP

Popular SciencePopular SciencePopular Science 科科 学学 大大 众·科众·科 学学 教教 育育 2014 年 第 2 期 社会服务业上市公司资本结构与经营绩效关系的实证研究 曲太郎 （长春工业大学，吉林省130021） 摘 要： 自 1958 年 MM 理论创立以来，学术界便对资本结构理论进行了广泛深入的研究。 国内外学者在对资本结构与经营绩效的关系 的研究中，得到了不同的结论，究其原因，不同国家、不同行业、不同时期，资本结构对经营绩效有不同的影响。 为了排除不同国家、不 同行业、 不同时期三个因素对经营绩效的影响。 自 2010 年开始， 在上海证券交易所上市的中国服务业公司共 27 家， 其中联合 (600358)为“*ST”，笔者选择了剩余的 26 家公司，探究资本结构对经营绩效的影响。 关键词：社会服务业上市； 经营绩效； 资本结构 中图分类号：F275 文献标识码：A 文章编号：1006-3315（2014）02-126-002 通过本文的研究 ， 我们可以得出我国社会服务业上市公司资 本文中 ，资本结构是广义上 的定义 ，因此作者认为资本结构包 产负债率与经营绩效的关系 ，流动负债 、长期负债与经营绩效的关 括债券结构与股 权结构 。 本文选择资产负债率 （ ）、 流动负债率 Ar 系 ，股权集中度对经营绩效的关系 。 通过以上关系 ，最终提出如何 （SAr）、长期负债率 （LAr）来衡量债券结构 ，选择第 1 大股东的股权集 优化公司资本结构 。 中度（OC1）、前 10 大股东的股权集中度 （OC2）来衡量股权结构 。 根据 一 、导论 绩效研究的角度 ，本文选择的控制变量有净利润增长率 （Growth）和总 资本结构的研究一直受到学术界关注 ， 它是一个具有重要理 资产对数 （CS），用来衡量公司的成长性和公司规模[3]。 论 意 义 和 实 践 价 值 的 课 题 。 1958 年 ，Modilgliani 和 Miller 在 关于绩效的指标 ， 可以用多个单一的指标来衡量 ， 如 ROE 、 《 》发表 《资本成本 、公司理论与投资 、 、 、 主营业务利润率等 ； 也可以用多重指标来衡 American Economics Review EVA ROA TobinQ 理论 》，提出了 MM 理论 ，这是资本结构理论最早的研究 。 MM 理论 量 ，如财务效益 状 况 、持 续 发 展 能 力 、资 产 营 运 状 况 、管 理 能 力 状 认为 ，在不考虑公司所得税情况下 ，企业经营风险相同而资本结构 况 、创新能力 等 。 用多重指标来 评 价 ，有利于 更全面 系统 的评 价企 不同时 ，公司的资本结构与其市场价值无关 。 业各个 方面 的经营情况 ，本文将基 于多重财务数据 ，运 用因 子 分析 二 、我国社会服务业上市公司的资本结构 的方法来 评 价绩效 。 因子分析从 8 个 方面衡量企业绩效 。 1.社会服务业上市公司的资本结构分析