基于跳跃_扩散过程的煤炭资源采矿权估价三因素模型.pdfVIP

第5 卷第5 期 管　理　学　报 V o l. 5 N o. 5 　 　 2008 年9 月 　　　　　　　　　　　Ch in e se Jou rn a l o f M an agem en t　　　　　　　　　　 Sep. 2008 　 　 基于跳跃扩散过程的煤炭资源采矿权 估价三因素模型 张金锁　邹绍辉 ( 西安科技大学能源经济与管理研究中心) 　　摘要: 煤炭资源采矿权可以被认为是一个多期多阶段的复合看涨期权, 煤炭价格、便利收 益和利率的随机波动都对煤炭资源采矿权价值有较大的影响。基于期权理论, 构建了煤炭价格 服从跳跃扩散过程, 利率和便利收益服从均值回复过程的煤炭资源采矿权估价三因素模型。 实例运用表明, 该模型较单因素模型、双因素模型更能体现资源所有者的权益。随着采矿权有 效期的临近, 关于利率、便利收益、煤炭开采成本和煤炭价格的信息趋于透明, 这些因素的变动 对采矿权的影响逐渐减弱。 关键词: 煤炭资源; 采矿权; 期权; 跳跃扩散过程; 三因素模型 中图分类号: F 12 1 　 文献标识码: A 　文章编号: 1672884X (2008 ) - Three factor M odel f or Eva lua t in g Coa l Resource M in in g R ights - Ba sed on Jum p D if f usion Process ZHAN G J in suo 　ZOU Sh aohu i ( ’ , ’ , ) X i an U n iver sity o f Scien ce an d T echno lo gy X i an Ch in a : , A bstract T h e co a l m in in g r igh t s cou ld b e regarded a s a m u lt i stage com p oun d in g ca ll op t ion th e sto ch a st ic var iat ion o f co a l p r ice an d conven ien ce y ield a s w ell a s in tere st rate w ill d irect ly affect th e . , va lu e o f th e co a l m in in g r igh t s B a sed on op t ion th eo ry a th ree facto r m o del fo r eva lu at in g th e co a l m in in g r igh t s is set up w h en th e in tere st rate an