成都鹏博士股份有限公司“买壳上市”的实证研究.pdf

摘 要 买壳上市是非公众公司资本运作增长模式中最重要的、最快捷、 最高效的一种方式，买壳上市在我国的发展已经有了将近十年的历 史，有了很多成功的案例。但是这些事件也证明了并不是买壳上市就 一定能够实现企业良性的跨越式发展，只有要通过科学的前期操作和 上市后运作，才能使企业真正达到买壳上市的目的。本文通过对买壳 上市模式的系统研究，以及成都鹏博士股份有限公司的操作实例分 析，描述了买壳上市模式对公司未来成长价值的重要意义，并探讨了 公司买壳上市后的一些正确操作方法。 本文的基本思路是首先详细阐述买壳上市的相关理论，接着以笔 者比较熟悉且运作比较成功的成都鹏博士科技股份有限公司买壳上 市的典型作为买壳上市模式的例证分析，最后在相关理论分析和案例 分析的基础上，总结了买壳上市的绩效和运作成功的要点。 本文的主要内容是首先在文章总论后的第二部分论述了资本运 作、买壳上市的概念，介绍了买壳上市的主要特征及动因，鉴于本篇 论文分析案例的收购方性质实为民营企业，而民营企业买壳上市又具 有普遍性和一定的特殊含义，所以对民营企业买壳上市的历史沿程和 突出的优点进行了阐述。通过对买壳上市相关政策的回顾总结，找出 监管部门对买壳上市的法规依据，从而延伸到买壳上市的当今现况的 介绍，接着探讨了买壳上市的过程、方式，这里比较详细的论述了壳 资源的选择原则，最后从风险控制的角度介绍了买壳后的善后问题的 解决，整个买壳成本和收益的分析，以及需要规避的买壳上市的误区。 在对买壳上市进行详细的理论阐述后，文章的第三部分对买壳上 市运作比较成功的成都鹏博士科技股份有限公司按照买壳上市的四 个进程:选择壳资源、尽职调查、股权收购的支付和紧接着的资产重 组、再融资进行了具体的例证分析，从案例交易主体的具体状况、环 境特征和操作细节等多方面论述了案例成功的原因。 在文章的第四部分阐述了并购后收购方与原上市公司的 “壳资 源”成功融合后带来的协同效应，也可理解为整合价值。作为在第三 部分中介绍的 “买壳上市”过程产生的交易价值只是一个比较初级的 成功，在这部分的介绍中希望将二次成功的并购产生的财务效应有所 提升，最终从实例的角度论述协同效应才是并购中财务成功的实质部 分。 在文章的最后一个部分里面，通过对买壳上市的有关理论分析和 鹏博士买壳上市的实证研究，希望归纳出在这个新兴的、高成长性的、 高投资性的、高对抗性的和高风险性的 “买壳上市”操作过程里面总 结出一些成功收购的要点来，包括主体对控股地位的把握，买壳时机 的选择以及对买壳后后续发展的战略目标。 尽hr.日丽对 ·买‘元上口‘，讨论的文章层出不穷，各有建树;但由 于不成功的并购会给公司带来很大的风险，所以我们需要更加细致的 研究和总结 “买壳上市”操作过程中的细节，将风险规避到最小的程 度，帮助更多的公司成功的以收购手段进入 目标行业。 关键词:买壳上市首次公开发行选择壳资源 尽职调查 资产重组 Abstract RTO,alsoknownasreversemerger,isanalternativestrategyof conductingIPOforaprivatecompanytogopublic;itispopular,fastand efficient.ChinahaswitnessedRTOsforalmost10years,andmanyof them aresuccessful;however,incomecases,companiesconductingthis practicedidnotimprovethemselvessignificantlyviathisvehicleasthey expected.OnlyoperatingsignificantlybeforeandafterRTO,companies canbenefitrfomit.ThroughsystematicresearchonRTOtheoryand detailedanalysisofthecaseofChengduDr.PengTechnologyLtd.,this paperdescribestheimportanceofRTOtoprivatecompaniesand appropriatewaysofoperationonrelatedtoit. Thefirstpart