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期货市场的套利交易与策略研究 南华期货研究所 史明珠 套利是什么样的行为？ 先从商品期货市场的功能说起： 套利概念： 套利交易是指期货市场参与者利用不同月份、不同市场、不同商品或期货与现货之间的价差，同时买入和卖出两张不同类的期货合约已从中获取风险利润的交易行为。 套利的分类 1、跨期套利 2、跨市套利 3、跨商品套利 4、期现套利 套利的特点： 1、风险较小 ????? 由于套利所买卖的合约是同类商品，所以不同交割月份的两张期货合约价格在运动方向上是一致的，买入期货合约的损失会因卖出合约的盈利而抵消；或者卖出合约的损失会因买入合约的盈利而弥补。因此，套利可以为避免价格剧烈波动而引起的损失提供某种保护，其承担的风险较单方向的普通投机交易小。 2、 成本较低?? ?????? 一般来说，套利是两笔交易，并且这两笔交易是同时发生的，为了鼓励套利，国外的交易所规定套利的佣金支出比一个单盘交易的佣金费用要高，但又不及一个回合单盘交易的两倍。同时，由于套利的风险较小，在保证金的收取上较与一个合约，大大节省了资金的占用，所以，套利交易的成本比较低。目前，我们国内的交易所也正有意向逐步完善一些套利交易的规则。 跨期套利： 指在同一市场同时买入、卖出同种商品不同交割月的期货合约，以期在有利时机同时将这两个合约对冲平仓获利。 正向市场情况下的跨期套利 国内商品期货市场相邻合约间跨期