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企业债收益率变动特征分析 企业债收益率变动特征分析 ——基于中国企业债市场实证检验 摘；要：文章着重研究中国企业债市场收益率变动特征，首先从收益率波动性 入手，利用GARCH模型检验企业债指数收益率的条件异方差性的存在，并检验 了波动性与信息到达速度之间的关系。然后，着眼于收益率曲线，利用主成分分 析分离出收益率曲线变动的三大因子，并由此建立免疫组合。最后，我们考虑国 债市场与企业债市场收益率变动的联动关系，检验其协整性，构建误差修正模型， 动态分析两者收益率变动的长短期关系。实证检验深层次地刻画了中国企业债市 场特征，一方面为企业债套期保值、相关产品定价、无风险套利等方面提供实证 支持；另一方面从实证基础上挖掘出目前中国企业债市场的种种弊端。随后，文 章对中国企业债市场发展状况、制约因素等方面进行简要剖析，并以韩国企业债 市场改革得失为借鉴，结合实证研究对中国企业债市场提出政策建议。 关键词：GARCH、主成分分析、免疫组合、协整检验、误差修正模型 ofChine