技术指标实证的研究.doc

技术指标在股市中表现的实证研究 一、引言 股票市场在资本市场中占据及其重要的地位，在当今市场经济的条件下，股票市场已经成为企业融资、大众投资的重要领域，是经济的晴雨表，对优化资源配置以及经济发展起到极大地促进作用。多年来国内外学者热衷于对股市的研究，证券投资的各种方法更是被大众津津乐道。技术指标分析是一种经常被投资者使用的工具，而在技术指标的指导下进行股票买卖是否能使投资者获得超额利润，是我们很想了解的一个课题。 本学期在认真学习各科知识的同时，我在一家券商的金融工程部实习，并刚好负责研究一些和技术指标相关的项目，老师布置了这篇论文以后，我就想把技术指标作为我的课题。于是我花了近两个月的时间，将自己之前的一些研究结果整理出来，并利用计算机软件编程，来完善这篇文章的相关数据。期间花费了大量的时间进行分析，编程，整理。由于水平有限，文章难免有纰漏和不足之处，希望老师指正。 二、准备知识 2.1股票的概念及影响股价变动的因素 股票是一种由股份有限公司签发的用以证明股东所持股份的所有权凭证。由于股东不但可以参加股东大会，对股份公司的经营决策施加影响，还能享受分红和派息的权利，获得相应的经济利益，所以股票是一种虚拟资本，可以作为一种特殊的商品进入市场流通。股票的价格每天都在变化。通常我们认为，影响股价的主要因素有：经济因素、政治因素、公司自身因素、行业因素、市场因素以及心理因素等。 从大的方面讲，国家经济状况的改变往往会使经济发生周期性的波动，在一些政府介入较多的股票市场中，政府政策的调整和改变、重大政治事件的发生等等都会对股票的价格产生影响。行业的发展前景和潜力也是需要特别注意的一点，新兴行业往往发展较为迅速，大量的资金会涌向该行业，从而使得该行业的股票大涨。同样，当某些行业出现一些不利消息时，往往会使该行业的股票价格集体下跌。 从小的方面来讲，股票的自身价值是决定股价最基本的因素，而这又主要取决于发行公司的经营业绩、资信水平、红利派发状况、发展前景等。因此在实际操作中，投资者需要关注公司的自身状况，来考虑是否投资某支股票。除此之外，投资人在受到某些信息的影响后，可能产生心理上的变化，从而导致情绪波动，判断失误，盲目跟风，狂抛抢购，因此心理因素也是引起股价变化的重要因素。 2.2 传统分析方法 传统的分析方法主要分为基本面分析法和技术分析法。 基本面分析是指把对股票的分析研究重点放在它本身的内在价值上，认为股票的自身价值是决定股价最基本的因素。比如从宏观上看全国的经济环境是繁荣还是萧条；在现阶段的经济形势以及国家发展大环境下，哪些行业可能会有比较大的发展；发行股票的企业的经营状况、市盈率怎样等等。但是由于它对市场的反应比较迟钝，预测的时间跨度相对比较长，因此对市场的短线操作缺乏指导意义。另外，它对市场预测的精确度不如技术分析法，且由于需要采集的各方面信息很多，比较适合专业投资人员进行操作。 技术分析是指以市场行为为研究对象，以判断市场趋势并跟随趋势的周期性变化来进行股票及一切金融衍生物交易决策的方法的总和。其特点是在利用某些历史资料的基础上，应用数学和逻辑的方法来分析股票市场的运动轨迹，从而预测股票市场的未来变动趋势。技术分析的理论基础是基于三项合理的市场假设： 1、技术分析认为市场行为包容消化一切。 2、价格沿趋势移动。 3、历史会重演。 第一条认为，影响股价变动的所有因素都最终反映在价格、成交量等市场行为上，考虑市场行为就全面考虑了股票市场上的所有影响因素；第二和第三条使得我们找到的规律能够应用于对股票市场未来走势的预测之中。技术分析法种类繁多，概括起来主要有图示分析、指标分析、量价分析、周期分析和混沌分析等。技术分析的优点在于全面直接、可操作性强、适用范围广；且获得收益的周期短。缺点是对长远的趋势难以进行有效的判断。 三、技术指标实证研究 我选取了股票市场上最常用的20多种技术指标，并做了以下的工作： 首先对每一个指标： 1）根据该指标的设计思想和原理设计交易策略 2）用R软件编程实现该策略，并用沪深300指数2005-9到2012-2的日数据计算该交易策略的市场表现，其中包括：累积收益率、年化收益率、信号发送频率、多方胜率、多方平均收益率、多方平均持有周期、空方胜率、空方平均收益率、空方平均持有周期、最大回撤、年化收益率、年化sharp ratio。然后做出图形直观展示出策略的表现。 3）根据交易策略的表现，对策略进行改进，对表现较差的策略甚至重新设计，得到最优的交易策略。 4）编程计算策略的最优参数。 5）编程测试参数的稳定性。 6）用沪深300的周数据重复上面5步，设计指标在低频数据中的最佳策略和并测试表现，比较指标在不同类型数据中的表现。 注：对一个指标从实现策略到作图、计算表