深交所多层次资本市场上市公司 2012年报实证的分析报告.doc

深交所多层次资本市场上市公司 2012年报实证分析报告 前言 截至2013年4月30 日，深交所1538家上市公司如期披露了2012 年年报，主板公司482 家，中小企业板公司701 家，创业板公司355 家。其中，2012年主板因退市减少2 家上市公司，中小板、创业板IPO 分别新增55 家和74 家上市公司。随着多层次资本市场建设的推进，深交所上市公司在国民经济特别是新兴产业和中小企业中的代表性不断增强，年报数据从一个侧面反映出了资本市场支持和服务实体经济的状况，也在很大程度上体现出了转型时期经济运行和经济发展的复杂性和一些趋势性特征。 全样本统计分析显示：（1）上市公司营业收入保持增长态势，利润增长承压。公司研发投入持续加大，并购重组继续保持活跃并呈现出新特点，现金分红意识和力度进一步增强，机构投资者参与公司治理的积极性有所提高；多层次资本市场支持国民经济重点领域和薄弱环节的能力继续提升。（2）三个板块差别化发展特征日益凸显。主板公司业绩集中度进一步提高，传统行业继续做优做强。中小板优势企业稳步成长，细分行业龙头不断涌现。创业板创新型特征更加突出，部分优质企业脱颖而出。（3）上市公司当前面临一定的经营困难，少数行业出现整体经营困境。要素产出效率下降，应收账款和存货周转速度减缓。公司业绩分化，优秀企业正在崛起并将产生积极影响。 一、2012年度上市公司总体情况分析 2012 年是十二五的第二年，在复杂多变的内外经济环境下，“转方式、调结构”逐步向纵深推进，我国经济整体保持平稳增长但增速有所放缓，深交所各板块上市公司在取得较好发展的同时，也面临一定的经营压力，依托资本市场支持积极创新、做强做大的意识不断增强。 （一）营业收入继续保持增长态势，利润增长承压 2012年，深交所上市公司平均营业收入同比增长4.71%，其中主板、中小板和创业板增长率分别为1.8%、10.36%和15.69%。回顾2009-2012 年，各板块公司在募投项目建设、产能扩大、营销网络铺设、人才引进、技术创新等多重因素的推动下，营收规模逐年稳步增长。以各期末上市公司为样本，3 年间主板、中小板、创业板公司平均营收规模分别增长72.67%、58.9%和65.64%，对应的年复合增长率分别为19.97%、16.69%和18.32%。 表 1： 2012 年上市公司总体业绩情况 单位：亿元，%，元/股 板块 平均营业收入平均净利润平均每股收益净资产收益率 主板 68.81 3.06 0.34 8.74 中小板21.42 1.40 0.40 8.75 创业板5.40 0.68 0.40 7.30 全部公司32.58 1.75 0.37 8.59 2012 年，深交所770 家上市公司实现净利润增长，公司占比50.07%，768家公司利润下降，占比49.93%。2012 年，深交所上市公司平均净利润出现自2009年以来的首次负增长，同比下降11.52%，其中主板、中小板和创业板分别下降12.87%、10.2%和8.34%。同时，上市公司亏损面及亏损程度均有所扩大。2012年，深市亏损上市公司共计112 家，较上年增加32 家，亏损公司家数占比7.28%，较上年增加2.08 个百分点。平均亏损金额2.86 亿元，高于上年的2.07 亿元。亏损上市公司平均营业收入为51.61 亿元，远高于上年的25.71 亿元。 分行业看，制造业、农林牧渔、采矿、交通运输仓储及批发和零售贸易等生产性行业和综合行业均面临不同程度的利润下滑，其中制造业营业收入增速由2011年的21.84%降至0.92%，净利润增速则由13.11%降至-22.56%。按证监会行业分类，17 个大类行业中，7 个行业净利润同比下降，其中5 个行业首次出现下降。 （二）研发投入持续加大 在我国经济转型和结构调整不断深入的过程中，为把握转型机遇期和应对日益激烈的市场竞争，更多上市公司加大研发投入，寻求创新和突破，提高竞争力。2012 年，深交所上市公司研发投入金额合计1082.24 亿元，平均每家0.70亿元，较2011 年增加10.76%。同期深市19家公司研发投入规模超过10 亿元，其中7 家超过20 亿元。从上市公司研发强度（即研发投入占营业收入比例）的区间分布情况看，2012 年有367 家上市公司研发强度超过5%，占深市全部上市公司的23.86%，较上年高出5.2 个百分点。就板块而言，中小板和创业板分别有163 家和172 家公司的研发强度超过5%，而创业板公司的平均研发强度达到了5.41%，居三板块之首。 图1 深证上市公司研发强度的区间分布 （三）并购重组保持活跃 2012 年，深交所上市公司披露发起713 起并购重组（包括重大资产重组、通过购买或增资标的公司股权实现控股），涉及交易金额1689