风险投资家和风险企业家合作行为策略与声誉激励效应.pdfVIP

!#$%’() *$%#)+ , 经营谋略 风险投资家和风险企业家合作行为 策略与声誉激励效应 !杨艳萍 ! 摘 要 高新技术风险投资过程中，由于风险投资家和风险企业家机会主义行为使投资双方可能采取不合作的行为和策略， 从而影响双方合作稳定性。本文运用#$%’() 和*+((, 对-(’.) 的声誉模型简化处理模型，构建一个单边非完全信息 动态博弈模型，并得出声誉效应是风险投资家和风险企业家合作的重要激励机制，利用声誉效应能加强双方合作过 程的稳定性，促进合作的成功。 ! 关键词 风险投资；合作行为；声誉模型；激励效应 ! 中图分类号 /0123 2 ! 文献标识码 4 ! 文章编号 5001 6 7089 : 8001 ; 0 6 00== 6 0 ! : ; （ ）； 基金项目 河南省软科学计划项目 07 500780 ；河南省高校新世纪优秀人才支持计划资助项目 ?4@ABC8007 50 河南省青年骨干教师资助项目: 教高! 8007 91 5 号; ! 作者简介 杨艳萍，河南工业大学管理学院副教授，管理学博士，硕士生导师，研究方向为风险投资与技术创新管理。 : 河南 郑州970078 ; 一、引言 委托代理理论把高新技术投资中的风险投资家与风险企业家的关系作为一种委托代理来 处理，隐含着双方处于不平等的地位，委托者总是寻求对代理者行为进行控制，而忽视了作为委 托者的风险投资家也同样会发生机会主义行为而增加整个风险投资的风险度。并且委托代理理 论在对二者关系进分析时，主要是建立在所有权的激励基础之上的。由此，引发的风险管理观念 和行为偏重于被动和静态，与当代管理科学对人之间的合作关系最新认识有一定的偏离。 实际上，随着高新技术风险投资项目的启动，风险投资家与风险企业家之间的关系是一个 随时间推移而不断发生变化的动态过程。而在这种过程中，对于风险投资家来讲，他的利益目 标与风险企业的利益并不一致，他是以获取投入到风险企业中所可能实现的风险收益为目的， 而不是为了风险企业未来的产品和发展；对于风险企业家来讲，他在与风险投资家合作过程 中，为了能够获得风险投资家的后续阶段的投资，可能会隐瞒自己的技术信息，夸大自己的经 营业绩以及由于机会成本的存在可能导致的不尽责等。因此，可以说机会主义是二者合作的主 要障碍之一。不过，在经济运行稳定的情况下，这种行为只能获得短期利益，而且，还会落下一 个不好的声誉，不可能获得长期利益。此时，作为追求自身利益最大化的风险投资家和风险企 业家，他们不能不顾及自己的长远利益，即考虑为自己建立一种良好的声誉。因为风险投资如 果遵守协议，促使二者合作成功，便可以赢得良好的声誉以便为风险投资公司募集资金打下基 础。同样，风险企业家如果不发生机会主义，也能够为企业的长远发展建立良好的声誉。 基于此，本文提出如下假说：在经济运行环境稳定或信息较为充分的情况下，声誉效应是 风险投资家