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美国次级房贷按揭危机启示录 什么是美国次级房贷？ 在美国，不同信用评级的人在寻求银行或贷款机构贷款时享受不同的贷款利率。信用评级高于 660 分的贷款者，可以享受优惠利率。信用评级低于 660 分的贷款者，不得不接受相对较高的利率。 美国抵押贷款市场的“优惠级”(Prime) 及 “次级”(Subprime)是以借款人的信用条件作为划分界限的。优级房贷市场服务对象是信用好，收入稳定的优质客户，贷款利率较低。而信用不好，没有收入证明的房贷者可以申请次级房贷，但贷款利率通常比优惠级抵押贷款高2%～3%。普通抵押贷款6%～8%的利率，次级房贷的利率有可能高达10%～12%。 在前几年美国住房市场高度繁荣时，次级抵押贷款市场迅速发展，甚至一些在通常情况下被认为不具备偿还能力的借款人也获得了购房贷款，这就为后来次级抵押贷款市场危机的形成埋下了隐患。 什么是美国次级房贷危机？ 4月，次级抵押信贷市场风险浮出水面，美国新世纪房贷公司申请破产； 7月，标普和穆迪对超过170亿美元高风险抵押贷款支持的债券发布警告； 8月初，美国第二家大型房贷发放机构美国房屋抵押投资公司（AHMI）也宣布申请破产保护，AHMI宣布现有资产已不足以清偿债务； 8月，美国华尔街第五大投资银行贝尔斯登公司旗下两只基金受到次级抵押贷款市场危机拖累而倒闭； 8月，全球股市受次贷风波影响大幅振荡； 8月，中国多家商业银行卷入次贷风波受到亏损； ９月，英国诺森罗克银行遭遇挤兑风潮； …… 美国次级房贷危机的传递机制 一名收入低廉、债务累累的美国人因为还不起住房贷款而导致遥远的中国的多家商业银行遭受损失？ 次级房贷危机是如何从一个领域神奇地传递到世界各地各个领域？ 美国次级房贷流程 美国次级房贷流程 Step1：购房者向住房贷款机构申请住房贷款 美国有专门的住房抵押贷款机构，为购房者提供购房资金，如同我国的各商业银行为购房者提供资金来源。住房抵押贷款机构如在本次危机中破产的新世纪金融公司、美国住房抵押投资公司等。 Step2：次贷变成证券 抵押贷款机构联手讲将次级住房抵押贷款包装成资产支持证券，即ABS（Asset Back-up Securities ），将流动性很差的次级抵押贷款变成了投资品，卖给投资银行，从投资银行获得资金。 美国次级房贷流程 Step3：投资银行按照可能出现违约概率将ABS债券划分为不同等级的债务抵押凭证，即CDO（Collateralized Debt Obligations ） 流动性差、违约概率高的CDO当然其收益也大，各金融机构、基金公司分别根据对风险的爱好程度购买不同类别的CDO，也就是次级房贷的衍生产品。 美国发行人的债务抵押凭证（ＣＤＯ）基本分散在５类金融机构手中，它们包括银行（３１％）、资产管理公司（２２％）、对冲基金（１０％）、保险公司（１９％）和养老基金（１８％）。 因而，来自世界各地的金融机构包括中国的多家商业银行通过购买CDO就与美国次级房贷建立了联系。 美国次级贷款危机的多米诺骨牌效应 次贷危机对美国市场的影响 降价销售 精品明星房地产公司--推出“豪宅清仓大甩卖” 活动 赢得一次度假机会 现房减价１１万美元 Shui On(瑞安公司）在美国的项目 获得“职工价格” 或１０％的折扣 Hovnanian Enterprises (HOV) 公司在19个洲的项目最高降25%,像Hudson River的三居有22%优惠, Jackson Township的项目中两居有25%的优惠. 降价销售 Horton (美国四大地产公司之一） 　　在San Diego的一居公寓项目,标价$349,800 ，降价37% 　　 Pulte Homes(美国四大地产公司之一） 在Raleigh, N.C.,的项目中,提供1万到4万美圆的优惠 提供低息贷款　减免手续费 美国建筑商一般拥有自己的按揭抵押部门，他们为购房者提供低 息抵押贷款。 Pulte Homes(美国四大地产公司之一） 　在suburban Chicago 的项目,帮客户还6个月的房贷以及地税； 　 在Phoenix, Ariz.的项目，免手续费并提供5.875%的30年期贷款 　 赠送装修 Centex (美国四大地产公司之一） 　提供价值最多3,300USD的免费庭院,户外　壁炉和木制凉亭　　　 激励经纪人 Centex (美国四大地产公司之一） 讨好中间人,宴请200名地产经纪人参加一个奢华的聚会 探究美国次级房贷危机的前因后果，不难发现，现在国内的住房贷款在很多方面与美国次贷存在惊人的相似，美国次贷危机对中国的住房贷款风险提出了