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财务管理理论与方法 没有知识的仁慈是虚弱的，没有仁慈的知识是危险的。 菲利普斯校训 第一讲 财务管理理论结构 财务管理理论结构概述 财务管理环境 财务管理假设 财务管理目标 一、财务管理理论结构概述 财务管理理论结构的概念 财务管理理论结构的起点 对现有理论观点的评价 以环境为起点构建财务管理的理论结构 财务管理理论结构的基本内容 财务管理理论结构图 二、财务管理环境 财务管理环境的概念 财务管理环境的分类 研究财务管理环境的意义 财务管理环境的构成内容 财务管理环境的相关案例 财务管理环境的预测 三、财务管理假设 财务管理假设概述 概念、分类与意义 财务管理假设有关观点的评价 财务管理假设的内容 理财主体假设 持续经营假设 有效市场假设 资金增值假设 理性理财假设 四、财务管理目标 观点评价 国际比较 中国选择 观点评价 利润最大化 股东财富最大化 企业价值最大化（相关者利益最大化） 国际比较 比较标准 美国情况 股东 债权人 职工 政府 日本情况 股东 债权人 职工 政府 相关数据资料 股权结构的国际比较 有关调查表 有关调查表 有关调查表 五个主要市场经济国家企业目标比较 问题：在你的国家里，大公司的治理原则通常是按什么设计的？ 1、股东的利益占第一地位。 2、企业的存在是为所有的利益群体服务的。 调查公司数：美国 82 英国 78 法国 50 德国 10 日本 68 资料来源：梁能主编：《公司治理结构：中国的实践与美国的经验》，中国人民大学出版社2000年版第6页。 中国的选择 从国际比较看中国选择 从理论分析看中国选择 从调查研究看中国选择 有关调查表 企业价值的计量 企业价值的计量 企业价值三要素 财务管理目标与财务理论的发展 利润最大化 强调短期利润 强调提高利润的手段 股权集中 股东财富最大化 强调股东利益 强调股票价格 强调股利分配 融资顺序理论 股权高度分散 单一委托代理关系 财务管理目标与财务理论的发展 企业价值最大化 强调相关者利益 基于战略的回报、风险与成长 多重委托代理关系 分配 广义分配理论 投资 无形资产——研究与开发 人力资产——人才培养 风险投资——风险控制 筹资 资本结构 股权结构——人力资本产权 债务结构 参考书目 郭复初等著：《财务通论》，立信会计出版社1997年出版 王庆成著:《财务管理理论探索》，中国人民大学出版社1999年版。 王化成著：财务管理理论结构系列文章，《财会月刊》，2000。 王化成：“论财务管理假设”，《会计研究》，1999年第三期。 杨雄胜著：《财务基本理论研究》，中国财政经济出版社，2000年版。 * * 若企业零成长，FCFF个年相等，在持续经营假设下： 一般模型 稳定增长的FCFF模型 其中：V=公司价值 =预期下一期的FCFF r=公司的加权平均资本成本 =FCFE的稳定增长率