期权博弈及其在旅游投资中的应用.pdf

中文摘要 每一个投资项目，为了保证它的成功，都应该进行投资决策分析，旅游投资 项目也不例外。在当今世界，旅游业已经成为许多国家的经济收入的主要来源， 尤其是在那些旅游资源丰富的国家中。每个国家的旅游景点都有很多，然而并非 每一个旅游景点都是纯天然的，很多景点是通过专门的项目建设才形成的。在项 目建设之前，来自几个方面的专家将会对要建设的项目进行决策分析，以决定是 否有迸一步建设的必要。 对投资项目进行决策分析的方法，主要有三类：第一类是以净现值法(NPV) 为代表的折现现金流方法，这类方法假设未来是确定的，可以预知的，现金流按 照预定的数量流入与流出。然而，这种假设在现实中一般是不成立，即使最伟大 的学者，也无法准确预期未来的每一件事情。未来是不确定的，将不确定性因素 考虑在内的是第二类方法一实物期权方法。这种方法是金融期权思想在实物投 资领域的延伸，使投资决策方法更加科学。但是，这种方法的缺陷是假设投资者 具有垄断地位，在大多数情况下，这与现实是矛盾的，大多数投资项目都具有不 可避免的竞争性。将竞争性因素考虑在内，就诞生了第三类投资决策方法一期 权博弈方法。这种方法是期权理论与博弈理论的结合，是最新的投资决策分析方 法。 本文首先对旅游投资项目的一些基本情况作出了总结，对其中的问题及风险 作了一定的描述，这些问题及风险决定了旅游投资项目的不确定性，而其他投资 者的存在又使竞争的因素必须被考虑在内。这些都是决策分析中必须考虑的因 素。接下来本文按照时间顺序讲述了与期权博弈相关的三种理论，以这三种理论 为基础，以其中的期权博弈理论为核心，研究了一类具有可转换期权性质的旅游 投资项目的决策分析，目标是找出投资者的最优进入策略，为具体的实践提供指 导。 关键词：期权博弈投资分析旅游投资 ABSTRACT the To thesuccessofallinvestment mustmake of guarantee project，we analysis investment itiswith investment decision-making，SOtraveling program．Nowadays servesasthemainfinancialsourcein travelingindustry manycountries，especially thosecountriesrichin resources．Thereare travel ineach traveling many ingplaces notallofthemarenature-madeanda numberalebuilt country,but large through technical theconstructionofthe fromdifferent program．Before program，experts willmake for will--be to the makeSUrethe aspects analysis decision··making program of furtherconstruction． necessity Themethodforthe ofinvestmentfallsintothree analysis pr