冷静的法律与创新策略——金融危机的法律应对之策.pdfVIP

2009年第 1期 北京政法职业学院学报 总第 63期 中图分类号：D922．29 文献标识码：A 文章编号：1672--9285(2009)010051O4 冷静的法律与创新策略 — — 金融危机的法律应对之策 李 蛲[11 【摘 要】 面对全球性的金融风暴，法律对经济既要起到最基本的保障与支 撑作用，又要加强 自己的超前预测，直接或间接地引领经济。那么，在此次危机中， 中国的法律将如何干预或弱化此次危机带来的恶果与风险? 【关键词】 次贷 证券化 资本市场 政府管制 中国应该如何应对此次金融灾难昵?笔者认为，政策和措施只能起到善后的作用，而 以法律为依 据，创新各种机制和制度才是重 中之重。 一 、危机爆发的原因 (一)美国次贷 引起 美国的次贷从一开始就是一种对资本的滥用和游戏 。所 以，从 2007年次贷危机开始，直到 目前的 金融灾难，并非突如其来。2[1从理论上讲，随着资本主义的进一步发展，以中产阶级为社会主体的社会 结构形成，社会的一般需求在总体上需要得到充分释放，产业资本的市场进一步饱和，资本剩余剧增， 产业体系和金融体系已无法容纳这部分资本，而形成游动资本，随着资本的全球化，主要表现为国际 游资。游动资本对产业体系和金融体系的投机形成了现代经济危机。而国际市场对金融资本的放纵， 致经济危机先从金融领域开始。 (二)美国资产证券化推动 国际游动资本对金融体系的过度投机造就金融危机，当投机本身也难 以为继时，美国政府为无限 量地拓宽新的融资渠道，将资产证券化盲 目扩大，以多样化债券形式再转投银行、保险业、基金、资产 公司等各种金融渠道，形成欲罢不能的恶性循环，导致产业链上游和金融体系两个方面对实体经济造 成损害。以此两方面为基础，金融危机 的破坏作用，很快会以多渠道方式对外渲泄，从而加剧对全球实 体经济的影响。 (三)美国债将危机蔓延到全世界 从美国房地产业开始的金融飓风，在很短的时间里，美五大投资银行不复存在，欧洲和 日本金融 业陷入窘境，英国个人房贷 比例比美还高，日本经济长期低迷，投资美债券、股票损失惨重，国债规模 [1】 李 蛲：北京政法职业学院教师。 [2】 刘斌夫：美《国金融危机损伤中国全球经济萧条如何应对》，人民网http：／／bbs1．people．corn．cnp／ostDetail．do?id2008 年 11月 15日访问。 51 李 蛲：冷静的法律与创新策略 相当于GDP的两倍，再加上欧日应对金融危机的回旋余地小于美国，所 以，某些发展中国家金融也频 频告急。东欧的波兰、罗马尼亚、乌克兰、波罗的海三国等转轨国家出现金融困难。巴基斯坦外汇储备 仅 47亿美元，不足一月之用。连新兴经济体中的佼佼者韩国、新加坡都呈现金融危机征兆，韩国都 已 有七家银行陷入困境 。翻 二、对我国的影响 金融危机对中国的影响首先是看得见的，最明显的莫过于海外投资企业 ，中国企业与美国本土企 业的合资或合作因危机影响将导致一定的利润缩减。其次是中国的出口业，即将到来的大规模的美国 经济衰退，美国市场的消费需求必然受到抑制，从而影响到中国的出口业增长。另外，在传统的外向型 经济地区如广东和浙江等地，由于外需的萎缩，很多企业已经举步维艰，面临倒闭的困境。 我国金融机构、企业，包括个人在美国持有一定规模的证券资产，其多数是机构和公司债券、股票 等，随着美 国投行的倒闭或经营不景气而蒙受损失，说华尔街危机对 中国经济的影响有限，是基于当 前中国经济增长的动力构成及中美经济相关度的考虑。如中国工商银行，持有雷曼兄弟公司债券及与 雷曼信用相挂钩债券余额也仅有 1．518亿美元，这一数字相当于工行资产总额万分之一，或工行债券 投资规模的万分之三，或工行上