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骊 _I同 再 合理配置外汇储备需要新思维 ◎ 赵先卫 ……… …… ……… … … …… …… … … ……… 如何使用高达万亿美元的外汇储备成为当下激烈讨论 ~1-f,E储备的主要来源有三 ：经常项 目产生的外贸顺差 的问题。央行公布的统计数据显示 ，截至2008年年底 ，我 (又称外贸盈余 )、资本项 目中外债 以及国外对我国的直 国外汇储备余额 已经达到1．95万亿美元，超过 了七大工业 接投资、其他类资本净流入 (见图2)。 国(G7)~ E储备规模的总和。 图2 我国外汇储备及构成三项 目变动情况 中投公司的成立 ，QDIl的运作 ，以及放宽企业和个 ●外汇储备 (当期)_ 外贸盈余 (当期 )- FDI(当期 )-其他类资本 (当期 人的购汇标准 ，鼓励企业对外投资，支持银行开办代客境 单位 亿美元 外理财 ，都是我国对外汇储备进行积极管理 的具体表现。 伽姗。猢伽㈣啪 但是随着金融危机 的逐渐深入，外汇储备的安全问题和进 而引发的使用 问题引起了人们 的广泛关注 ， “分外汇”、 “发债券”、 “买资源”等观点见诸媒体。那么到底应该 如何合理配置外汇呢?让我们从了解外汇储备开始。 毒毒毒}毒毒《毒毒拿《《毒毒毒}毒毒 I未来外贸盈余存在减少的可能 资料来源：国家统计局、中国人 民银行、海关总暑 外贸盈余是我国外汇储备增加的主要原因之一，是带 国家外汇储备是指一国货币当局所持有 的、可 以用于 有债权性质的外汇储备。我 国执行的是出口导 向型的发展 对外支付的国外可兑换货 币。 目前我 国外汇储备构成比例 政策 ，通过低 的资源价格来降低出口产品的成本 ，从而带 大约是 ：美元资产70％，欧元资产20％，日元资产10％。 来外贸的繁荣Su~F}E储备的增加。但是随着我国汇率体制 从我国外汇储备变动的情况来看 ，2002年开始外汇储备进 的逐步完善 ，近几年外贸盈余对外汇储备增加的贡献度正 入高涨时期 ，由2002年底的2864．07(L美元增长到了2008 在减弱，随着全球经济危机 出现以及贸易保护主义抬头， 年底 的19460．3亿美元 ，我 国已经成为全球外汇储备最多 外贸盈余面临着减少的风险。海关总署发布的2009年2月 的国家 (见图1)。 进 出口数据显示 ，2月份外贸盈余大幅下滑至48．41亿美元 图1 我 国外汇储备变动情况 (见图3)。 图3 2007年以来外贸盈余变动情况 单位 ：亿美元 ■外贸盈余 (当期 ) 单位：亿美元 JIlⅢ1…LlJlululJ¨J 994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 《毒毒；；毒；毒；毒；{毒毒毒毒毒拿毒毒}{}}拿