X可转化为保障型投资连结型保单定价问题.pdfVIP

( ) 第 43 卷 　第 3 期 复旦学报 自然科学版 Vol. 43 No. 3 2004 年 6 月 Journal of Fudan University (Natural Science) J un. 2004 　　文章编号 (2004) 0332907 可转化为保障型的投资连结型保单的定价问题 刘余庆 , 龙文莉 ,汪　　 ( ) 　 复旦大学 数学研究所 ,非线性数学模型与方法教育部重点实验室 ,上海 　200433 摘 　要 : 利用条件期望的方法讨论一类可以在离散时刻转化为保障型的投资连结保单的定价问题 ,再利用金融 经济学的方法讨论可在任意时刻转化为保障型的投资连结保单的定价问题 ,即将模型归结为偏微分方程并求得 解析解. 关键词 : 偏微分方程 ; Ito ’s 引理;条件期望 中图分类号: O 175. 13 ; F 840. 67 　　 文献标识码 : A 　　 投资连结型保险产品以其兼具保险保障和投资理财的双重功能而被保险公司及投保人广泛应用. 但 目前市场上的投资连结型产品大都强调了保险公司在投资理财环节的主导地位,而弱化了保单持有人在 此环节的主动性. 本文在原有的投资连结型保单的基础上对保单模型进行改进 ,使得保单持有人在投资理 财环节发挥更大的主动性 ,对保单的持有更趋于一种投资行为. 随着金融经济学理论的迅速发展和逐渐完善 ,运用金融经济学中衍生证券的定价技巧对保险产品进 行定价成为一个非常活跃的课题 ,尤其是期权定价理论中处理随机因素的技巧为依赖于随机过程的保单 定价提供了强有力的方法. 例如 Shimko[ 1 ] 用这种方法成功地运用于多理赔的财险保单模型 ,在 1999 年 ′ Grosen 和J rgensen 将这种定价技巧运用于具有利率保障的资产连结保单的负债计算 ,对于投资连结型保 单的定价问题 ,运用期权定价模型也有了较成熟的模型[2 ] . 近年来 ,采用金融定价方法对各类保单进行定 价已引起人们广泛注意 ,多位学者就保单定价问题进行了深入的研究[ 3～6 ] . 本文考虑两类新型的可转换保单类型的投资连结型产品 ,并为之定价. 1 　可在离散时刻转化为保障型的投资连结产品的定价问题 投资连结产品的账户价值不断地发生变化 , 由于被保险人的死亡受益和生存受益与投资账户价值密 切相关 ,所以被保险人承担了一定的风险. 为了规避投资账户价值波动的风险 ,考虑在离散时刻 , 当投资 账户价值满足一定条件时 ,将其价值固定下来的一类特殊保单的定价问题. 首先给出必要的符号与假设. ( 1) 设 T 为投保期限 , t 为从被保人投保开始的时间 ,显然 t ∈0 , T ] ; x 0 为被保险人投保时的年龄. ( ) 　　 2 假设无风险利率为常数 ,并记为 r . ( ) μ( ) μ 3 t 为 x 0 岁投保的被保险人在 t 时刻的死亡效力 , 同样假设其为常数 ,记作 . (4) 设 A t 为被保险人的投资账户在 t 时刻的价值 ,并假设在风险中性的概率测度 Q 下 , A t 满足几何 σ ω σ ω 布朗运动 ,即 d A t = rA t d t + A t d t ,其中 为常数 , t 为风险中性的概率测度 Q 下的标准布朗运动. 由 文献[7 ] 知 ,