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【投资时报】重估平安 PART1 12⽉的⾼度与速度 五年也好，⼀个⽉也罢，当这个从13个⼈发展起来的综合⾦融巨头想要展⽰⾃⼰的⾼度和速度，肆意抖 散雄性激素的时候，没有⼈可以选择⽆视。 巧合，但更像顺理成章，2014年12⽉，中国平安集团完成了两件⼤事。⾸先⾃然是位于发迹之地深圳市 中⼼的总部⼤楼—平安⾦融中⼼封顶在即。从2009年公开宣布动⽤逾百亿元兴建这座地标建筑，到今年 7⽉中旬超越京基中⼼，成为当地第⼀楼，现在，118层楼⾼终于构成了中国所有⼀线城市的制⾼点。 如果说3⽉⾥以2.6亿英镑（约合25.18亿元⼈民币）收购有“钢铁怪物”昵称的⾏业⿐祖英国劳埃德总部⼤ 楼，不过是理性之余致敬式的⼀次资产配置⾏为，那么，拥有这座660⽶⾼⼤楼且⾃⽤60%的举动，⽆ 疑是⼀次成功的肌⾁秀。从任⼀⾓落仰视或者居其中俯览整个特区包括⼤半个深圳湾乃⾄⾹港，钱币的 两⾯，总有⼀个属于你。 还是在这个⽉，8 ⽇，中国平安集团以在⾹港发⾏的H股为平台，62港元每股单价定向增发5.94亿股H 股，融资净额⾼达364.91亿港元（约合292.66亿⼈民币）。这次可跻⾝港交所历史上最⼤规模定增的集 资⾏为，从发布消息到顺利收关，⽤时仅仅⼀个⽉。其间，还适逢万达商业和中⼴核两单超重量级 IPO 。别忘了，如果以融资额计，15天后更受媒介关注的万达商业港埠IPO ，尽管将王健林送上亚洲第三 富豪位置，但其265.8亿⼈民币的⼊袋⾦额仍逊出中国平安24亿⼈民币。 更有意味的是，本次闪电定增充满戏剧性。先是腾讯和阿⾥突然⾼调声称⼊局，继36亿元共同注资华谊 兄弟后再现“三马聚⾸”场⾯（马化腾、马云、马明哲），⽽摩根⼠丹利更在最后关头上演罕见截胡，硬 ⽣⽣从⾼盛和瑞信⼿中抢得独家⾸销权。 时间紧，任务重，⼤摩还能得⼿，显然是因为其开出的定价较后两者更⾼。虽说⽆论是央⾏可能持续降 息降准的预期，还是股债双⽜背景下保险公司的投资收益长线看好，都属利好消息，但不超过10个机构 或个⼈投资者每家平均掏5亿美元左右，还是需要基本⾯⽀持的。 显然，⾼度与速度皆是淋漓尽致。少了16年历史的后起之秀安邦12⽉连续增持招商银⾏特别是民⽣银⾏ 的举动固然为外界侧⽬，但作为⽬前市场价值最⼤的综合⾦融集团，同时也是唯⼀⼊选全球9家系统重 要性保险机构的保险集团，中国平安集“姚明”与“刘翔”特质于⼀⾝的冬⽇出击，与其江湖地位当算匹 配。 然⽽，仍有⼀个问题浮出⽔⾯，不仅困扰着资本市场，也同样令平安集团决策层⼼有不⽢，那就是—— PART2 热度去哪⼉了 事后诸葛固然会沦为笑柄，未⼘先知却也未必能讨得⼜彩，2013年年末中国社会科学院⾦融研究所推 出“2014⾦融蓝⽪书”时，引来嗤笑⼀⽚。只因为其⼀个结论：2014年可能再次出现15年前的5·19⾏情。 事实是，从2014年1⽉2 ⽇⾄12⽉23 ⽇，中国A股股指从2112点锐升43.5%⾄3032点，期间更⼀度突破 3100点⾼位。单⽇成交⾦额破万亿，单⽇融资融券额破万亿，当习⽒风格新常态悄然改变资本市场的惯 常逻辑线，当央⾏货币政策从此前⼀味抽紧到不断定向放宽并最终实际放⽔，当房地产市场出现⼗年多 来真实意义上的摸顶回调，再匹配类似沪港通开通这般颇富想象空间的刺激，连续七年熊冠全球的中国 A股市场摆脱基本经济⾯持续不振的羁绊，⾸次与⼀洋之隔的美国股市达成默契，铺陈扬厉⾛出⼀波壮 观的单边上扬⾏情。 有钱，就是任性，但也得有的放⽮。 这⼀次天量涌⼊的资⾦不再只对题材股、成长股独沽⼀味，冷落多年的⼤盘蓝筹股在暌违的⽜市中再度 赢得欢⼼。中国中铁，248% ；中国中冶，200% ；中国铁建，185%……当然不能落下中信证券，124% 的涨幅不过是⼀个⽉内掠得的，3600多亿市值已让好事者对卡住其⾝位的全球前三⼤券商投⾏咂摸品 味，它们分别是⾼盛、瑞银，还有平安定增的承销商摩根⼠丹利。 券商股、银⾏股在鸡⽝升天的此轮涨势中是当然的执⽜⽿者，即便钢铁板块、基建板块⼀反常态的打蛇 随棍上也令⼈啧啧称道，⽽保险板块，即便作为券商、银⾏⾎缘兄弟，即便整体跑赢⼤市，却是⾬中海 棠，在⼀众牡丹⽉季中失了颜⾊。 张爱玲曾⾔海棠⽆⾹、鲥鱼多刺、红楼梦⽆尾乃三⼤憾事，有长期跟踪中国⾦融股⾛向的资深业内⼈⼠ 打趣，“经历2014年最后两个⽉的疯狂，恐怕还得加上⼀条，保险股不热” ，特别是前11个⽉已公布业绩 遥遥领先同业的中国平安。 不热，⾃然是相对⽽⾔，毕竟仅以中国平安A股计，从年初40元⾄近⽇⾼点的68.15元每股，也有了65% 的升幅。12⽉22 ⽇，平安⾸度举办集保险、银⾏、投资类产品为⼀体的互联⽹⾦融产品狂欢“财神节” ， ⼀天销售114.3