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摘要
本文选取性质和年报结果不同的两行业，分析医药行业(防御型行业)和有
色金属加工行业(周期型行业)上市公司年度财务报告发布前后，股票超常收益
率的变化情况。本研究以两个行业全部股票2008年和2009年上半年报公布日前
后收益率为样本，通过回归分析和数据的显著性检验，运用事件分析方法得出结
论。
研究认为，医药行业有效性相对强于有色金属行业，年报公布前后固定时段
内，财报对股票超常收益率影响不显著，其超常收益率由行业性质决定。有色金
属行业股票财报信息价值相对较高。若年报内容为利好消息，股票超常收益率上
升，若是负面消息，则超常收益率下降。最后，根据实证结果和我国经济基本面
综合分析，给出了相关的政策建议。
关键词：公布年报，事件分析，行业性质
Abstract
Thearticlediscussesthe of
returnratesoflisted
changes the
companies
during
dateoffinancial indifferent
reports
published and
industries(non-cyclical
industry
cyclical theevent
industry)，instudyapproach．
Pharmaceutical
andNon．ferrousmetal are
Industry chosen勰me
processingindustry
industriesof
typical and
non-cyclicalindustry andallstocks’return
cyclicalindustry
rates the of
financialinthe
duringpublishing of2008and2009in
reports year these
twoindustriesarethe and
samples．Afterregression
analysissignificancetest，the
conclusionsarethe
featuresofindustries
Canaffectthe
financial
reports’significance
onthe
stock
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