中小企业创新型融资渠道课件.pptVIP

Halter Global Opportunity Fund Halter Global Opportunity Fund October 2009 Halter Global Opportunity Fund Halter Global Opportunity Fund October 2009 October 2009 Halter Global Opportunity Fund Halter Global Opportunity Fund October 2009 Halter Global Opportunity Fund Halter Global Opportunity Fund October 2009 2010年 8月 主讲人: 陈文轩 Halter Financial Group 中小企业创新型融资渠道 美国市场IPO数量 募资金额少于5000万美元的在美IPO数量 APO? Reverse Merger Private Placement (PIPE) APO? 是一种同时融合了反向收购与私募融资的融资形式。 PIPE—针对已上市公司股权的私人投资 上市进程 融资进程 融资型反向收购 – APO?  何为 APO? ？ 私募融资 (PIPE) 反向收购 APO? XYZ 公司 资产 $0 负债 $0 股东 —— 500 人 上市公司 —— 壳公司 已发行股及流通股 —— 500,000股 融资型反向收购 – APO?  反向收购 - 参与形式 股东 —— 1人 ABC 公司 (一家运营稳健的公司) 私营企业 融资型反向收购 – APO?  反向收购 - 参与形式 新发行股 —— 9,500,000 股 股东 —— 1人 XYZ公司 (上市公司) ABC公司 (私营企业) 100% 上市公司向私营企业发行股票收购其100%股权。 融资型反向收购 - APO?  反向收购 - 过程 股东 —— 501人 100% 结果: 已发行及流通股共计 10,000,000股 1名股东持股 9,500,000股 ——占 95% 其余 500 名股东持股 500,000股——占 5% XYZ公司 (上市公司） ABC公司 (私营企业) 上市公司100%控股私营企业，而原私营企业股东获得上市公司绝大部分股权。 融资型反向收购 - APO?  反向收购- 结果 股东 —— 502人 100% 结果: APO之后， 已发行及流通股共计 12,500,000， 股东共计502人 ABC公司股东1人= 9,500,000 76% XYZ公司股东500人 = 500,000 4% 投资者1人 = 2,500,000 20% XYZ公司 (上市公司） ABC公司 (私营企业) 示例: 某机构投资者对一被收购公司注资2000万美元，投资后估值为1亿美元。 投资者 注资2000万美元 持股 2,500,000股 融资型反向收购 - APO?  APO?——反向收购与融资合二为一 单纯反向收购 APO? – 融资型反向收购 IPO – 首次公开募股 公司上市的3种主要方式：  IPO: 反向收购: 优点： 能募集到资金 即刻获得市场支持 拥有投行协助 缺点： 过程漫长 耗费巨大 最终结果与估值不确定 优点： 快速 交易结果有保障 耗费小 缺点： 无资金募集 无市场支持 无投行等方面的协助 反向收购与IPO的对比 能募集到资金 拥有投行等方面的协助 即刻获得来自机构投资者的市场支持 快速 更确定的结果/更小的风险 耗费小 融资型反向收购 - APO?  APO? 充分结合了IPO与反向收购两者的优势 关键差异在于向证监会申报文件的时机。 在APO?中，股票发行者先获得融资，并公开上市，之后再紧接着进行证券上市的登记工作。 在IPO中,股票发行者先进行一系列证券上市申请流程，耗时良久等待生效结果，之后再获得上市和融资。 融资型反向收购 - APO?  APO?与IPO的对比 APO? 充分结合了IPO与反向收购两者的优势 融资型反向收购- APO?  APO? 与IPO在股价估值方面的对比 低 高 APO IPO 后续融资 私营股权 公开交易估值 退出机制不明确 退出机制明确 未来获得流动性 即刻获 得流动性 正常市场化交易 即刻/未来 获得流动性 参与APO的投资人一般会给予公司高于私营企业的价格，但报价低于上市公司价格。 估价范围 对股票发行者来说，APO? 及其后续跟进的融资可以用比 IPO更低的平均资本成本获得更多的资金。 APO? 融资时间 公司名称 APO 日