中国创业板“三高”现象探究.pdf

摘要 随着全球经济发展进入新纪元，资本不断的活跃，新的金融工具不断 衍生，与此同时，中国经过30年的改革开放，民营企业已经由最初的草根 经济发展成为国民经济重要组成的一部分，中小企业也已经成为国内经济 发展中～支不容忽视的重要力量，在我国的经济正处于转型时期，急需高 科技的依托，而高科技的发展则需要有创业板的支持，因此在这种条件与 背景下，经过十年漫长的准备与时机的等待，中国的创业板顺应而生。从 最初的诞生，与其后的发展，中国的创业板经历了从最初的疯狂炒作与吹 捧，到之后的质疑与批评，甚至谩骂，这犹如过山车般的起起伏伏的际遇， 不过发生在短短的三年之间里。 本文通过以中国创业板的“高市盈率、高发行价、高超募率”的现象 为切入点，对中国创业板成立至今所产生的一些现状进行分析，并与目前 较为成功的市场典范——美国的纳斯达克进行对比，对创业板进行体制内 与外的思考与探索，并通过从制度、市场以及投资者等方面进行分析发现： 中国创业板的“三高”现象的产生不由某个特定的因素造成的，而是由多 方面共同影响产生的，因此进行研究的时候，不能单～地只专注某一方面； 创业板在中国是个新生事物，要想实现真正意义的市场化，就必须彻底地 去行政化，虽然这个过程不是短时期能完成的，但是为了市场能够良性发 展与运作，即使这是个漫长的过程，也必须进行下去；中国创业板还应该 加强市场监督力度，引入公众对创业板公司以及监管机构的监督，积极完 善相应的法律制度，加大惩处力度，打击投机分子，保护广大中小投资者； TT 中国创业板建设的完善，不仅需要对市场进行完善，但最重要的是对基本 制度的完善；中国的广大中小投资者对创业板的风险认知还不够，其自身 的风险控制能力不足，并且缺乏足够理性，对于广大中小投资者的教育， 提供中小投资者的整体素质水平，也是创业板有序发展所必须的。 创业板毕竟从诞生到现在，不过三年有余，这期间产生的种种不良现 象与弊端，既有建设尚未完善的原因，也有中国特有的环境和制度造成的。 这就意味着，中国创业板在借鉴他国创业板经验的时候，不能生搬硬抄， 完全拿来，而是要根据中国实际情况，结合中国的具体国情，进行不停地 探索与修正，才能真正找寻到适合中国创业板自身发展需要的道路。 关键词： 创业板；纳斯达克；高市盈率；高发行价；高超募率 Ill ABSTRACT Withthe of anew is developmentglobaleconomyenteringera，thecapital and moremoreactiveandnewfinancialinstrumentshave have from intoan privateenterprisesdevelopedoriginalgrass—rooteconomy ofnational sinceChinahashadtheReformand integralpart economy Opening for3 and 0 small havebecomean Up years．Mediumenterprises importance forceofdomesticeconomic the ofChinese development．Underbackground intransition a and economy period，afterdecade—