会计稳健性与资本投资效率实证的研究.pdfVIP

第26卷第4期 审计与经济研究 V01．26，No．4 OFAUDITECONOMICS 1 2011年7月 JOURNAL Jul．，201 会计稳健性与资本投资效率的实证研究 刘斌1，吴娅玲2 (1．重庆大学经济与工商管理学院，重庆400044；2．重庆工商大学会计学院，重庆400067) [摘要]选取2001年—2008年我国A股上市公司为研究样本，检验会计稳健性与公司资本投资效率之间的 关系，进而考察会计稳健性的治理价值。实证研究发现，会计稳健性与资本投资无效率水平以及投资过度(不足) 都显著负相关，这对我国上市公司而言，会计稳健性水平有助于缓解经理人与股东之间的代理冲突、降低投资者面 临的信息不对称、抑制公司的过度投资或投资不足行为，进而改善公司的资本投资效率。 [关键词]会计稳健性；投资效率；投资过度；投资不足 [中图分类号]F230[文献标识码]A [文章编号]1004—4833(2011)04—0060—09 一、引言 会计稳健性原则又称谨慎性原则。根据国际财务报告准则的规定，稳健性原则是指企业对交易 或事项进行会计确认、计量和报告时保持应有的谨慎，不应高估资产或收益，低估负债或费用。我国 新会计准则对会计稳健性也提出了要求，如在备抵项目的计提、债务重组的会计政策、收入确认的标 准、无形资产的处理、或有事项的处理等方面都有更为谨慎的规定。作为降低企业潜在诉讼成本、契 约成本以及政治成本的一项治理机制，会计稳健性可以协调公司内部各契约参与方利益冲突，保证契 约有效执行，减少信息不对称条件下契约各方的道德风险和机会主义行为…。目前国内学者主要侧 重于将会计稳健性作为会计信息属性的研究(如会计稳健性的存在性以及影响因素方面)，而缺乏对 会计稳健性的治理价值研究旧11。本文通过研究会计稳健性与公司资本投资效率之间的关系来检验 会计稳健性是否影响公司资本的投资效率，进而考察会计稳健性的治理价值，为认识和理解会计稳健 性的治理价值提供经验证据。 二、理论分析与假设提出 在资本市场不存在缺陷和公司内部不存在代理成本的理想世界中，公司的投资可以达到使企业 价值最大化的最优水平。然而在现实世界中，公司的投资却并非都是有效率的。一方面，由于所有权 和控制权分离所引起的代理问题，管理者可能为了追求自身利益进行过度投资，将公司的自由现金流 滥用于净现值为负的项目哺1；另一方面，信息不对称增加了市场摩擦，影响公司外部融资成本，容易导 致受流动性约束的公司出现投资不足……。我国上市公司同样存在非效率投资问题。然而，会计稳 健性可以降低契约方之间的信息不对称和代理问题，从而实现资本的有效投资¨…。如果企业选择稳 健的会计政策，管理者需要在任职期内及时确认投资项目的亏损，无法将责任推卸给下任管理者，那 么在任管理者就很可能不会投资净现值为负的项目。此外，根据会计稳健性的要求，在预计未来现金 [收稿日期]2010—07—15 【作者简介】刘斌(1962一)，男，重庆人，重庆大学经济与工商管理学院教授。博士生导师，从事财务会计理论研究；吴娅玲 (1975一)，女，四川简阳人。重庆工商大学会计学院讲师，博士，从事财务会计理论研究。 ·60· 万方数据 流人减少时，企业要以计提减值准备或应计负债等方式在财务报表中确认，这样管理者就可能会尽快 地从亏损项目中撤出资金，防止当期利润下降。也就是说，采用稳健会计政策的企业会更多地拒绝差 的投资项目，而将更多的资本投资于盈利的净现值项目中，同时会更早地从亏损项目中撤资¨4|。Bid- die(比德尔)和Hilary(希拉里)通过检验财务报告质量和资本投资效率之间的关系，发现高质量的财 务报告可以减少经理层与外部资本供给者之间的信息不对称，从而提高资本的投资效率¨“。此外， 投资决策效率的影响，结果