第七章 项目投资管理.docVIP

第七章 项目投资管理 480 370 270 270 270 -700 净现金流量 100 100 　 　 　 -100 垫付流动资金 1080 270 270 270 270 　 营业净现金流量 480 120 120 120 120 　 净利润 120 30 30 30 30 　 所得税 600 150 150 150 150 　 折旧 1200 300 300 300 300 　 付现成本 2400 600 600 600 600 　 销售收入 -600 　 　 　 　 -600 投资 合计 4 3 2 1 0 年 份 第二，会计利润的核算是建立在权责发生制的基础上，因而，利润在各年的分布受折旧方法、存货的计价、费用的摊销等成本计算中人为因素的影响。现金流量建立在现金收付实现基础上，因而，现金流量的分布不受这些人为因素的影响，从而保证对项目评价的客观性。 从表7-2可以看出，当我们不考虑所得税时，采用直线折旧法时的投资项目每年可实现的净利润均是150万元，但当我们采用加速折旧法时（双倍余额递减法），投资项目四年中每年可实现的净利润分别是0万元、150万元、225万元和225万元，尽管投资项目四年实现的净利润都是600万元，但不同的折旧方法下，每年实现的净利润的分布存在太大的差异。在计算投资项目的现金流量时，由于折旧不是付现成本，且不考虑所得税，所以，只要每年的年销售