企业价值评估——现值法的应用.pdfVIP

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2017-09-01 发布于安徽
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企业价值评估——现值法的应用.pdf

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012025487高杰企业价值评估一现值法的应用 ABSTRACT Inordertomakeprofitnadavoidrisk,therearealotofexpertsnadinvestorssutdiedandinvented mnaymethodstovaluatethefirmsmarketvalue.Nowadays,methodsthatarerelativematurenadused bymnaypeoplesarePriceEarningratio,OptionpricingmodelnadDiscountcashflowmodel.The prerequisitethatdeterminetheuseofeachmethodisdeferent,proper dependsontheobjectnad purposeoftheevaluation. Thevaluemnaagementisnaongoing,never-endingprocess,notastart-stopevent.Mnaagershave aresponsibilityfornaalyzingtheimpactthatachnageinnaindividualvariablewillhaveonthevalueof thetargetnadinitiatingadjustmentasneeded.Sosensitivitynaalysisisnecessary.Inthispaperwewill usetheDiscountcashflowmodeltoevaluatethemarketvalueofXIAMENFRATRONICCO，LTD nadtakeasensitivitynaalysis.Thepurposetowritethispaperistoprovidereferenceinformationfor investorsnadanalyzetheimpactthatachnageinnaindividualvariablewillhaveonthevaluation Themainprocessofvaluationinthispaperincludenaalyseshistoricperformnace,determinesthe coastofcapital,expectingthefutureperformnace,valuatetheconstnat-growth,nadthenfinallygetthe shareholdersvalue.Valuationcnahelpustoimplementvaluemanagement.Thevaluationresultmust beanalyzedfromthedecisionmakersposition.Sincemnaymnaagementdecisionconcernsalotof uncertaintynadrisk,so,intheendofthispaper,throughnaalyzethesensibilityofresulttoevery variablefactor,wecnasupervisenadexpectthechnageofvariablefactoreffectively,implement dynamicvaluemnaagement. Keywords:Valuation;FreeCashFlow;Discount 2 012025487高杰企业价值评估一现值法的应用 1 导言 1.1 价值评估问题的提出 1.1.1企业价值评估的提出价值评估，或者说是对一项资产当前市值的评估，广泛应用于各种经营活动中，几乎每一项经营决策都会用到价值评估。在资本市场中，证券分析人员借助于价值评 Ti!i来发现价格扭曲的股票，基金管理人在进行买卖决策时要用到价值评估，投资银行家们利用价值评估来确定收购的目标公司以及确定公开募集证券的发行价格，机构投资人通过对公司的权益资本进行评估来确定贷款的抵押风险。在公司内部，价值评估推动了资金预算、资本重组以及战略规