【基本分析】索罗斯的智慧与泡沫.docVIP

索罗斯的智慧与泡沫 　　在索罗斯的盛衰理论中，他指出：“泡沫现象具有典型的形状不对称性。上涨拉的时间很长，起始较慢，逐渐加速，直到黄昏期拉平;下跌则很短很陡峭，因为它是被强迫清算所强化的。幻灭引起恐慌，使之达到金融危机的巅峰。” 　　我们认为，当前的小盘股相对大盘股绝对溢价的情况，正是索罗斯所描述的泡沫的一种。 　　年前部分股有望一飞冲天! 秘闻!行情近期将出现逆转 机构资金流向已发生巨变! 主力资金正密谋全新布局 　　在正常状态下(2000 年 - 2008 年)，从总体上看，这两类股票并没有明显的分化表现，但在2009 年，异常充裕的流动性给了小盘股超越表现的内在基础，而经济转型的口号则给了其“船小好调头”的美好外在预期。当这两种因素合并时，就产生了始自2008 年底、2009 年初的小盘股大泡沫(撇开绝对估值在此不讨论，至少是一个相对性的大泡沫). 　　这个泡沫在2009 年7、8 月曾遭到挑战，也就是索罗斯盛衰理论中的负反馈(理论基础请参《The Soros Lectures 索罗斯的哲学》)。但是小盘股泡沫成功的战胜了这次负反馈，从而继续进入正反馈阶段。这场泡沫一直延续下去，直到最近。 　　就目前的形式来看，我们认为小盘股泡沫目前遇到的挑战比去年7、8 月份更为强大，理由如下：1、流动性开始收紧，泡沫内在动力下降;2、业绩报告并没有出现如股价反映的大幅跃升，市场将逐步开始