论我国证券市场“三高”成因及其治理对策.docVIP

一、新股发行存在“三高”现象 股市本来就应该承担起融资的基本功能，发行的节奏和在弱市中上市融资是发行企业市场化的选择，无可厚非。然而与股市的巨额融资和股市表现疲弱的现状格格不入的是中国股市新股发行的“三高”现象，即高发行价格、高市盈率、高超募资金。其中，高市盈率、高超募资金等现象是与新股高价发行分不开的，因为市盈率等于新股市场价格/ 每股收益，在每股收益不变的情况下，发行价越高，发行市盈率越高。在发行量固定不变的情况下，发行价越高，超募资金越高。 新股发行的“三高”现象对于新股发行、股市稳定、宏观经济平稳较快发展形成障碍。因此，探析其存在的原因并提出相关对策，对避免新股发行的“三高”现象至关重要。 二、新股发行“三高”现象成因探析 投资渠道单一，IPO股票供给无法满足日益增多的投资需求 随着近几年经济的快速发展，国内用于投资的资金日益充足，随着资本市场的对外开放，外资也在不断进入，虽然国家已采取诸如启动创业板等措施以增加证券市场股票供给量，但这些办法实施过程缓慢，尚不足以短期内解决供求平衡问题。如果尚未做到供求平衡，IPO发行就是一个卖方市场，发行价格自然会被买方市场抬高。另外国人除了存款，就是炒股。当房市调控力度加大的情况下，房市投资风险倍增。在债市，公司债券市场规模狭小，债券定价拉不开档次，投资价值无法吸引民众。因此，炒股尤其是炒新股，成为中国投资者的单项选择。