国际板市场发展境内外经验借鉴及策略研究.pdf

第31卷 第6期 天 津 商 业 大 学 学 报 V01．31No．6 2011年 11月 JournalofTianjinUniversityofCommerce NOV．2011 国际板市场发展的境内外经验借鉴及策略研究 陆岷峰，高 攀 (南京财经大学金融学院，江苏南京210046) 【摘 要】推出国际板不仅在于提高我国资本市场的国际化程度、加快建设国际金融中心的步伐，也是全球范围 内发现和吸纳优质经济资源的重要举措。为了使 国际板市场能够顺利建立并健康持续发展，我国既要避免 国内 资本市场的现有问题延续到国际板市场 ，也要充分汲取境外国际板市场建设和发展的经验。据此，本文在国际 板的推进步伐、退出机制、IPO制度、跨境监管、信息披露、上市成本控制、跨境资本流动管理、金融避险能力等八 个方面对我国国际板市场建设提 出了对策建议。 【关键词】国际板 ；国际经验；对策 【中图分类号】F830．91 【文献标识码】A 【文章编号】1674—2362(2011)06—0017—06 2011年5月，证监会先后表示 “推出国际板的 2009年央行{2008年国际金融市场报告》关于 “推 条件快要成熟”、“国际板越来越近了”。种种迹象 进国际板建设的相关问题 ”开始，对 国际板推 出的 都表明国际板的推出已经明朗化，中国股市出现 相关问题就已经争论四起。有的学者认为，“近期 “四板” 齐鸣的盛况仅存时间问题。在国际板即 推出国际板弊端极大”，“国际板推 出条件不成 将推出之际，需积极借鉴国内外经验，进一步做好 熟”，甚至担忧 “红筹回归或再演中石油事件”；而 国际板上市准备，保障未来国际板顺利运行和健康 另一部分学者则认为，“国际板非圈钱板，不能因为 发展 大跌停止改革”、“国际板推 出，天塌不下来 ”。在 争论热火朝天的同时，我们可以从国际板对我国资 1 国际板的概念研析及相关争论介绍 本市场 的正、负效应 角度辩证地看待此 问题 1．1 国际板的概念及意义 (表 1)。 国际板是指注册地在境外的公司制企业，在我 2 国内证券市场及境外国际板发展的经验 国境内证券市场国际板公开上市，以人民币标值和 与教训 单独交易结算，境内外投资者可以直接投资交易的 专门板块。推出国际板不仅在于提高我国资本市 正如表 1所述，国际板是一把 “双刃剑”，推出 场的国际化程度，也是全球范围内发现和吸纳优质 既有其利的一面，也有其弊的一面。正反两面都可 经济资源的重要举措；有利于提升我国资本市场的 以列举不下十条来佐证 自身的正确。然而，在国际 国际影响力、竞争力；有利于争夺资本定价权，参与 板即将推出的情况下，如若要趋其利而避其害，一 全球化竞争；有利于吸引全球优质上市资源，分享 方面要充分反思国内资本市场发展过程中存在的 世界经济增长利益；有利于加快推进上海金融中心 问题，另一方面也要积极研究和汲取境外国际板的 的建设步伐；有利于形成完备的资本市场体系，和 经验与教训。 国际主要发达国家的证券交易市场接轨。 2．1 国际板建设的国内经验借鉴 1．2 国际板的相关争论介绍