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第三章 宏观经济分析 第一节 意义 一、宏观经济分析意义 把握证券市场总体变动趋势 判断证券市场投资价值 掌握宏观经济政策对证券市场影响力度和方向 转型市场不同于成熟市场 二、方法 总量分析方法：如对国民生产总值、消费额、投资额、银行贷款总额和物价水平,动态分析，研究变动规律，也包括静态分析。1总量2平均量或比例。侧重动态。重要 结构分析方法：书上概念，一般了解。静态服务于总量。 两者都含有动态和静态分析 宏观经济基本问题 国民生产总值及其增长的问题 物价或通货膨胀问题（包括通货紧缩问题） 就业或失业问题 经济增长与经济周期问题 GDP GDP与股票市场的关系 概念：一个国家或地区在一定时期内运用生产要素所生产的全部最终产品（物品和劳务）的市场价值 问题 非市场活动计算到GDP里吗 下列项目是否应当计入GDP？为什么？ 股票买卖的价格。 妻子从事的家务劳动。 保姆从事的家务劳动。 定义：以货币形式 计算方法：1、生产法： 工业总产出—中间投入 2、收入法（要素分配法）=工资+利润+生产税净额+折旧。 失业率 16岁以上，具有劳动能力的人 我国：城镇登记失业率（1、计算方法 2、非农业户口 没有0失业率（如，无时不在的存在摩擦性失业和结构性失业） 四、通货膨胀 类型：零售物价指数（消费物价指数/生活费用指数）、生产者物价指数、国民生产总值物价平减指数。 影响：引起收入和财富的再分配、扭曲商品的相对价格、降低资源配置效率、泡沫经济。 温和通货膨胀（小于10%）、严重通货膨胀（两位数）、恶性通货膨胀。（3位数） 原因：成本推动型、结构性通货膨胀，需求拉上型通货膨胀。 五、国际收支 定义 居民含义：居住一年以上的自然人和法人 内容：经常性账户（贸易收支、劳务收支、单方面转移）和资本性账户（资金往来状况）：注意两个账户包含什么内容 资本性账户：长期资本性账户和短期资本性账户 长期资本：1年。形式：直接投资和政府和银行长期借款和企业信贷 短期资本：1年或1年以下 投资指标 我国现阶段 政府投资：改变失衡的经济结构、扩大投资需求 企业投资 外商投资 直接投资 间接投资 补偿贸易：一般是指一方从国外另一方买进机器、设备、技术、原材料或劳务，约定在一定期限内，用其生产的产品、其他商品或劳务，分期清偿贷款的一种贸易方式。 社会消费品零售总额：是反映经济景气程度的指标。 课堂作业：查找中国今年的社会消费品零售总额 2）城乡居民存款余额 一定是居民，不包括单位 不包括居民手持的现金 受可支配收入和消费影响 储蓄扩大 — 投资需求扩大 – 消费需求减少 六、金融指标 总量指标 货币供应量所以存款和现金之和。 M0：流通中的现金 M1：狭义的货币供应量、M0+单位在银行的可开支票进行的支付的活期存款 M2：M1+单位在银行定期存款+城乡个人在银行的各项存款和证券公司的客户保证金。中国人民银行在2001年7月，将客户保证金计入M2. M2-M1=准货币 中央银行可以通过增加或减少货币供应量调节货币市场 b）金融机构各项存贷款余额 金融机构包括：商业银行、政策性银行、非银行贷款机构、保险公司 c）金融资产总和 包括：现金、保险、存款、有价证券 2)利率 还包括国债利率，回购利率和同业拆借利率 再贴现利率和同业拆借利率是基准利率 贴现率和再贴现率 含义（学生自行阅读，然后讲解） 购买票据的业务叫贴现 贴现利息（折扣） 一项重要的货币政策工具 提高贴现率—紧缩信贷 同业拆借利率 短期 拆进利率和拆出利率 拆进利率永远小于拆出利率，差额是效益（为什么，给我举个例子） 伦敦同业拆借利率（LIBOR）:伦敦第一流银行借款给伦敦的另一家第一流银行的利率，现为国际浮动利率的基础利率，平均利率。使用最多的是3和6个月的LIBOR. 我国对外筹资成本是在LIBOR基础上加几个百分点 新加坡、纽约、香港同业拆借利率。 各项存贷款利率 居民和单位存贷款利率 央行对金融机构的存贷款利率 优惠贷款利率 d) 回购利率 含义（学生自行阅读，并给予解释） 抵押债券 资金融入方=正回购方 资金融出方=逆回购方 国家主权及的债券作为质押品。 无风险利率 反映市场资金成本和短期收益水平。成为制定政策的指标。 3）汇率 含义提高汇率扩大国内总需求，降低汇率缩减国内总需求。 2005年7月21日，人民币汇率形成：以市场供求为基础、参考一篮子调节的、有管理的、浮动汇率制度。 4）储备 外汇储备 黄金储备 特别提款权 IMF储备头寸 七、财政指标 财政收入 各项税收（不需要太多的了解，掌握下列即可） 专项收入- 征收排污费，教育附加费，水资源费收入 其他收入-带基本建设的，捐助 国有企业计划亏损补贴（负收入） 2）财政支出 经常性支出：(经常性转移）不能改变总需求，但可以改变消费