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中国流动性过剩之谜 ——流动性过剩综述 摘要：当前，流动性过剩（Excess Liquidity）已经成为中国经济乃至全球经济的一个重要特征。归纳了研究中的关键问题中国存在巨大的过剩货币，不管原因如何以及是否合理，已经是一个客观现实。自去年初以来直到目前，流动性过剩始终是一个热门话题，不仅因为央行在最近几年虽然不断奋战过剩的货币流动性，却出现了越战越多的结果，也因为巨大的过剩货币正在强劲地推动中国的资产价格上涨，从而开始酝酿出日益扩大的资产泡沫风险。为了防范这个风险，政府一方面在加强回收过剩流动性的力度，一方面在努力打压地产和股市的泡沫，这些做法无疑都是对的，但要“治本”还得从消除产生过剩货币流动性的根源入手。目前市场的流动性过剩状态还会持续多久？为什么全球都在加息紧缩，流动性过剩却仍然难以改观，而资产价格高居不下，甚至一些新兴经济体股市出现大幅度的泡沫，却难以破裂？流动性过剩背后的国际博弈，其结局将是什么样的呢？严格地说，流动性过剩无论是从表象、还是从成因或解决方法上来看，都是一个复杂的经济和金融理论问题，并不仅仅是通常所说的货币发行过多、存贷差过大等问题而已。5月份M2的增速达到16.74％，仍超过全年的16％目标，M1增长率持续高于M2，居民户存款连续两个月负增长，存款活期化现象明显，贷款仍较快增长，5月份达到16.52％。1至5月份的市场利率有所上升但仍处于较低水平，5月份的利率甚至还有所降低。总之，1至5月份，社会的流动性过剩格局仍未改变。 是大量的资金追逐房地产、基础资源和各种金融资产，形成资产价格的快速上涨。而上游资源价格的上升，必然会推动下游消费品价格的上升。如果在一些因素的刺激下，部分流动性开始追逐消费品，就会引起物价的较快上涨。流动性过剩容易引发经济过热、产生经济泡沫因此，往往成为各国普遍关注的经济现象那么，目前市场的流动性过剩状态还会持续多久？为什么全球都在加息紧缩，流动性过剩却仍然难以改观，而资产价格高居不下，甚至一些新兴经济体股市出现大幅度的泡沫，却难以破裂？流动性过剩背后的国际博弈，其结局将是什么样的呢？? 结束语——探索走出困境之路 探索走出流动性过剩的困境，已经成为当前国内经济发展的重要任务。现阶段，我国采取的限制流动性过剩的宏观调控措施包括提高利率、加大公开市场操作力度、提高法定存款准备金率等措施。而从2006年以来央行出台的政策轨迹来看，发行央行票据和调整准备金率交替使用，已经成为管理流动性的常用工具。 而一些专家与分析机构对央行的做法并不十分赞同。中国社会科学院金融研究所所长李扬认为，随着流动性过剩的压力逐步增强，货币政策在相当程度已经处于疲于应付的局面。国海固定收益证券研究中心研究员杨永光也认为，央行采取的发行央票、提高存款准备金率等货币政策属于被动性措施，难以从根本上解决流动性过大问题。 如何从根源上缓解流动性过剩，中国社会科学院金融研究所金融发展室主任易宪容认为，形成有效的金融市场价格机制，改变管制下的低利率政策，这是我国政府化解流动性过剩的核心。而目前国内流动性过剩正是加快利率市场化改革的大好时机。政府要通过政策来弱化人民币升值的内在条件，如要素价格市场化和改变外资进入及外贸出口政策取向等，这些都是化解国内流动性的根本。而国务院发展研究中心金融研究所副所长巴曙松表示，当前适当加快汇率改革不失为化解流动性过剩问题的一种有效途径。实行更为灵活的汇率波动，可以抑制投机压力，稳定升值预期。 参考文献 论文： （1）聂兆祝.从微观主体融资行为变化审视银行业流动性过剩[J]金融参考,2006,(7). （2）王健君.货币流动性过剩威胁中国经济[N].瞭望新闻周刊,2006-6 -5 . （3）陆磊。 论银行体系的流动性过剩。 金融研究，2007年01期 （4）李治国，徐寒飞 中国货币之迷与资金流动性过剩成因分析。金融与经济 07年03期 （5）王建。 中国货币流动性过剩之谜待解。 中国金融， 2007年06期 （6）王自力。 流动性难题及其破解。 中国金融， 2007年04期 （7）孙斌。 中国货币流动性过剩。 中国经贸，2007年02期 （8）王碧峰。 流动性过剩问题综述。 经济理论与经济管理， 2007年03期 （9）周畅。 我国商业银行流动性过剩成因分析。 当代经济， 2007年01期 （10）董积生，戴鉴雄。 商业银行流动性过剩成因考察。 财经科学， 2007年01期 书籍 1，凯恩斯：《就业、信息和货币通论》商务印书馆1999年版 相关网站 1，中国期刊网. 2，全景网 3，国研网