投资者情绪对资本市场稳定性的实证研究——来自截面效应的分析.pdfVIP

第36卷 第 3期 财经研究 Vo1．36NO．3 2010年 3月 JournalofFinanceandEconomics M ar．2O1O 投资者情绪对资本市场稳定性的实证研究 — — 来 自截面效应 的分析 刘莉亚，丁剑平，陈振瑜，相恒宁 (上海财经大学 金融学院，上海 200433) 摘 要 ：文章借鉴心理学家在赛马赌博 中发现的规律 ，对股票市场的截面效应进行 了 理论推测。同时，通过构建一个新的投资者情绪指标，采用非参数统计和回归模型实证检 验了情绪指标的变动对特征组合收益率的影响并给出解释，并通过考虑系统风险的情绪 变化与其他情绪代理变量验证 了实证结果的稳健性 。 关键词：投资者情绪；截面效应；非理性投资 中图分类号：F830．91 文献标识码：A 文章编号2010)03—0133—11 一