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第 期总第 期 山东财政学院学报 No. 1 Vol. 117
20 12 1
年 月 JOURNAL OF SHANDONG UNIVERSITY OF FINANCE Jan 20 12
中美利率调控政策与房地产价格走势
的实证分析
,
张 晶 杨 萍
( , 2500 14)
山东财经大学金融学院 山东济南
: 。
摘 要 利率变动与房地产价格间的关系一直是人们关注的重要问题之一 美国这场由次贷危
, : 200 1 - 2007
机引发的金融风暴 再次证实了市场利率会引起房地产价格反向变化 美联储在 年间推
, ,
行的存有明显偏差的先扬后抑的利率调控政策 直接推动了美国房地产市场价格的过度波动 进而导
致了金融危机的产生。 , ,
当前 在我国不断推进利率市场化进程的背景下 利率与房地产价格之间的关
2005 ,
系自 年起也开始呈现出了长期的反向相关关系 而近期的房价调控政策可以对现阶段过高的房
价起到下调作用, 。
但具有一定的滞后期
: ; ;
关键词 利率调控 房地产价格 次贷危机
中图分类号:F820 . 1 文献标识码:A 文章编号:1008 - 2670 (20 12)0 1 - 0 108 - 08
、
一 问题的提出
, ,
利率不仅是市场经济中的资金价格 也是货币政策的主要中介目标之一 利率水平的变化将对经济运行
, 。
的各个方面产生重要影响 作为国民经济发展中具有举足轻重地位的房地产行业也必然会受到利率的影响
2007 - 2008 年的美国金融危机再次将人们的目光集中到房地产市场和美联储以利率为核心调控变量的货币
[1]
。 , ,
政策上 斯蒂格利茨 指出 此次金融危机正是由于美国扭曲的房地产价格扭曲了整个经济体系 致使全社
; ,
会为此付出沉重代价 而房地产价格的扭曲原因则被不少学者认为是美联储不当的利率调控政策 美联储前
[2] “ ”, [3] ,
主席沃克尔 表示 资产价格的泡沫膨胀应归咎于美联储的纵容 著名经济学家泰勒 也撰文指出 美联储
,
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