第八章 金融衍生工.pptVIP

第八章 金融衍生工具市场 第一节 金融衍生工具市场的产生与发展 第二节 金融远期合约市场 第三节 金融期货市场 第四节 金融期权市场 第五节 金融互换市场 第一节 金融衍生工具市场的产生与发展 金融衍生工具，又称“金融衍生产品”，是与基础金融产品相对应的一个概念，指建立在基础产品或基础变量之上，其价格随基础金融产品的价格(或数值)变动的派生金融产品。一般表现为合约形式。 目前最主要的金融衍生工具有：金融远期、金融期货、金融期权和互换等。 一、金融衍生工具的特点 （一）价值受制于基础性金融工具 基础性金融工具主要有三大类：货币（包括本币和外币）；债务工具；股权工具。 （二）具有高杠杆性和高风险性。 （三）构造复杂，设计灵活 二、金融衍生工具市场的功能 1、价格发现，也称价格形成 是指金融期货市场能提供各种金融商品的价格信息。 2、套期保值 金融衍生工具市场最早最具有的基本功能。 交易者为了配合现货市场的交易，而在期货等金融衍生工具市场上进行与现货市场方向相反的交易，以便达到转移、规避价格变动风险的交易行为。 3、投机获利手段 金融衍生工具可以用较为低廉的交易成本来达到规避风险和投机的目的，这也是金融衍生工具为保值者、投机者所喜好并迅速发展的原因之一。 三、金融衍生工具市场的产生与发展（了解） 1972年美国芝加哥商品交易所------外汇期货合约 1973年芝加哥期权交易所成立----股票期权合约 1977年美国证券交易所推出利率期权合约 1982年美国堪萨斯农产品交易所------股指期货合约 1983年芝加哥期货交易所----股票指数期权 风险管理是金融衍生工具市场最早具有的、最基本的功能。 衍生金融工具有高杠杆效应，使市场投机者利用衍生工具进行大规模的投机活动。如果成功，可以获利很高的收益，如果失败会造成严重的后果，甚至危及整个国际金融市场的稳定。 四、我国的金融衍生工具市场（了解） 产生于20世纪90年代初，目前品种少，交易规模小，不完善。 1992年，上海外汇调剂中心------上海外汇期货市场 1993年，海南证券交易报价中心------股票指数期货 1995年，“327事件”（P182专栏）-----进入停滞期 2004年1月，国务院发布九条意见； 2004年2月，银监会颁布《金融机构衍生产品交易管理暂行办法》 2005年6月，中国人民银行在银行间债券市场推出-------债券远期交易 2005年8月，中国外汇交易中心------远期外汇交易 2006年9月，中国金融期货交易所成立。 第二节 金融远期合约市场 一、金融远期合约的含义和特点 （一）金融远期合约的含义 双方约定在未来某一确定的时间，按确定的价格买卖一定数量的某种金融资产的合约。 金融远期合约是最基础的金融衍生产品。 相关概念 在合约中， 交易双方约定买卖的资产称为“标的资产”， 约定的成交价格称为“协议价格”或“交割价格”， 同意以约定的价格在未来卖出标的资产的一方称为“空头”或“空方”， 同意以约定的价格在未来买入标的资产的一方称为“多头”或“多方” （二）金融远期合约的特点 1、合约的规模和内容按交易者的需要而制定。 远期合约最主要的特点：是由交易双方通过谈判后签署的非标准化合约。（合约中的交割地点、交割时间、交割价格以及合约的规模、标的物的品质等都可由双方协商。） 2、一般在场外进行交易； 3、不易流动。 4、风险较大。 二、远期利率协议 金融远期合约的种类主要有远期利率协议和远期汇率协议 远期利率协议，指交易双方为了规避未来的利率波动风险，或者为了在未来利率波动上进行投机的目的而在订立协议时预先商定，在将来的某一特定日期，按规定的币种、数额、期限和利率进行交割的一种协议。 （一）远期利率协议的交易流程与结算（例题） （二）远期利率协议的功能 ：避免利率变动风险 第三节 金融期货市场 一、金融期货合约的含义和特点 （一）金融期货合约的含义 指协议双方同意在将来确定的时间按照约定的条件（包括价格、交割地点和交割方式等）买入或卖出一定标准数量的某种金融资产的标准化合约。 （二）金融期货合约的特点 1、金融期货合约都是在交易所内进行交易，交易双方不直接接触，而是各自跟交易所的清算部或专设清算公司结算，因此交易双方无须担心对方违约。 2、流动性强 3、期货交易每天进行结算，而不是到期一次性进行。 4、期货合约的合约规模、交割日期、交割地点等都是标准化的，即在合约上有明确规定，无须双方再商定。 （三）金融期货合约与金融远期的区别？（教材187页） 二、金融期货交易所 是专门组织各种金融期货交易，为交易提供服的经济组织。 组织形式： 非营利性质的会员制和营利性