第五章：证券投资的产业周期分析.pptVIP

* * * * * * * * * * * * * * * * * 第五章 证券投资的产业周期分析 第一节 产业的生命周期 一、产业分类 我国国民经济行业的分类 第一次产业(农业)：①农、林、牧、渔业 第二次产业(工业)：②采掘业③制造业④电力、煤气及水的生产和供应业⑤建筑业 第三次产业(服务业)：⑦交通运输、仓储及邮电通信业⑧批发和零售贸易、餐饮业⑥地质勘查业、水利管理业⑨金融保险业⑩社会服务业⑾卫生体育社会福利业⑿教育文化艺术及广播业⒀科学研究和综合技术服务业⒁国家机关、党政机关⒂其他 投资分析的一般分类 产业发展与经济周期性 成长性产业、周期性产业、防御性产业和成长周期性产业 产业发展前景：朝阳产业和夕阳产业 产业的技术先进程度：新兴产业和传统产业 产业的要素集约度 资本密集型、技术密集型和劳动密集型产业 我国上市公司行业分类 二、产业的生命周期 指一个产业经历一个由成长到衰退的发展演变过程。产业的生命周期可分为幼稚期、成长期、成熟期和衰退期。 销售情况 初创期 成长期 成熟期 衰退期 产业的生命周期 初创期 指一个新的行业刚刚诞生不久的阶段。 新行业的形成方式有三种：分化、衍生和新生长。 这一阶段只有不多的创业公司投资新兴行业，由于研究开发费用高，大众对产品缺乏了解，市场需求狭小，因此风险高、收益低，企业普遍亏损。 在初创阶段进入某个产业的企业，其证券价格的变动通常比较频繁和剧烈。 成长期 指一个行业迅速扩大再生产的阶段。 需求弹性：较高，能力较强。 生产技术：技术进步快，创新能力强，生产率上升快 产业关联度：较强 市场容量与潜力：容量与潜力大，成长空间也大。 产业组织变化活动：集团化、大型化 这一阶段，市场需求增加，利润增长快，竞争激烈。 成熟期 指行业的技术和产品成熟阶段，是一个相对较长时期。 企业规模空前，产品普及程度高。 行业生产能力接近饱和，市场需求也趋于饱和。 支柱产业地位，产值、利税份额较高。 成熟阶级产业的主要特点是垄断的形成，使新的企业很难进入。企业大多不再增加投资，甚至开始回收资金，转向其他产业。 利润较高，风险较稳定，增长速度降低。 衰退期 行业的利润水平停滞或不断下降，厂商数目减少，市场需求减少，产品销售下降。 很多情况下行业的衰退期比其他三个阶段总和还长，大量行业衰而不亡。 第二节 产业发展的趋势 产业链（微笑曲线） 知识产权与专利 运筹管理 关键部件 研究与发展 品牌营销与管理 资源 生产制造与组装 产业竞争的发展趋势 流通决定制造的时代（物流） 品质和功能创造更高的附加值 是一个产业链与另一个产业链的竞争，是一群企业与另一群企业的竞争 是“快”与“慢”的速度竞争 关心行业大势 产能 产量 贸易量（进口+出口） 消费量 产品结构和企业结构变化 第三节 行业类型分析 一、行业的市场结构 行业的市场结构 完全竞争 完全垄断 不完全竞争 （包括垄断竞争和寡头竞争） 完全竞争型行业 生产者众多，各种生产资料可以完全流动； 产品同质、无差别； 没有一个企业能够影响产品价格； 企业永远是价格的接受者而不是价格的制造者； 企业的盈利基本上由市场对产品的需求决定； 生产者和消费者对市场非常了解，信息充分，可自由出入市场。 完全竞争是一个理论假设，根本特点在于企业的产品无差异，所有的企业都无法控制产品的市场价格。 不完全竞争型行业 介于完全竞争和完全垄断之间的市场。 垄断竞争（狭义的不完全竞争）：每个企业在市场上都具有一定的垄断力，它们之间又存在激烈的竞争。没有一个企业能有效影响其他企业的行为。 垄断竞争市场的特征与完全竞争市场相似，不同之处是垄断竞争市场的产品同种不同质。 产品的差别性是垄断竞争市场的基本特征，由于这种差别性，企业可以获得相对独立的市场份额，在一定范围内可以自行定价，即不是完全的价格接受者。 寡头垄断行业 指相对少数的企业在某种产品的生产中占据很大市场份额的情形，这些企业称为寡头。 由于每个寡头的产量调整都会对该产品的总供给产生 影响，所以他们对市场都具有一定的控制力和影响力。任何一个寡头在价格、产量等方面的决策都会引起其他寡头的强烈反应，这些反应又会反过来影响最初决策者的市场条件，迫使其调整最初的决策。 寡头之间的这种相互依存、相互影响成为寡头市场的基本特征。 完全垄断型行业 指独家企业生产某种特质产品的情形。独家供给使产品成为一种特质产品，即不存在直接或相近的替代品的产品，可以通过制定生产量、销售量和价格实现利润最大化。