机械行业与研究报告：申银万国工程机械系列与研究之一：混凝土机械与研究.pdfVIP

业 产 及 业 行 机械设备/专用设备 2011年 03 月18日 究 研 业 行 新驱动力提供新增长契机 ——工程机械系列研究之一混凝土机械研究 / 究 研 度 深 告 报 究 研 券 证 投资要点： 看好  投资评级与估值。混凝土机械行业技术和服务的高壁垒确保三一重工、中联重 科保持优势地位，充分分享行业高增长态势。继续推荐三一重工、中联重科。 相关研究  与市场不同之处。宏观指标和微观销售数据的背离，市场担心销售的持续性。 《策略如何看工程机械——打造工程 机械的“驱动力”和“信号验证”机制》 但我们认为除从上而下分析工程机械的需求之外，还需要观察微观需求的一些 2011 年 2月 25日 新变量： 《工程机械行业投资驱动要素分析》 2010 年 8月 31日 《出口复苏下的工程机械投资策略》  1、三四线城市商混率提升带来的需求下沉。从2010年年底的数据来看，我国 2009 年 8月 3 日 全国整体散装率水平在 48％左右，没有完成 2006 年的预定指标。但从分布来 《房地产投资启动，助力工程机械上 行》 看，一线城市基本上已经实现90％以上的散装率。随着一线房地产商逐渐进入 2009 年 6月 25日 三四线城市开发，施工方式也逐渐从现场搅拌向预制混凝土转变，从而带动了 《房产投资回升，推高工程机械需求预 期》 三四线城市混凝土机械市场的兴起。通过对区域的散装水泥使用量进行分析， 2009 年 6月 18日 我们发现欠发达区域需求增速快于发达区域、散装水泥率提升速度快。这也从 《紧扣政府投资主题，选取优质企业》 客观上证明了需求下沉的趋势。 2008 年 11 月 26 日 《增值税转型政策可能出台对装备制造 业的影响分析》  2、水泥制造商进入混凝土行业。目前大型水泥企业强势进入预拌混凝土市场， 2008 年 09 月 04 日 《工程机械行业深度报告》 目标通过投资混凝土搅拌站，直接指定混凝土搅拌站使用本公司生产的水泥从