产融结合型上市公司运营效率评价的研究.pdfVIP

财经问题研究 Number5(‰ral蛹al 第5期(总第330期) N0．330) 2011年5月 ResearchonFinancialandEconomicIssues 1 May，201 产融结合型上市公司运营效率评价研究 姚德权，王 帅 (湖南大学工商管理学院，湖南长沙410082) 摘要：目前，上市公司参股金融企业的规模逐渐增大，在此背景下，运用数据包络分析 (DEA)方法，构建了产融结合型上市公司效率评价体系，对2001--2009年参股金融企业的上 市公司进行了效率评价，实证结果表明，产融结合型上市公司的运营效率较低，同时，参股不 同类型金融企业的效率值也表现出不同特征，因此上市公司在参股金融的过程中，应慎重进入 并切实防范金融风险。 关键词：产融结合型上市公司；运营效率；数据包络分析 中图分类号：F276．6 文献标识码：A 文章编号：1000-176X(2011)05．-0081-06 一、引 言 析，但并没有定量分析¨]。大多数文献只对金 产融结合是指产业与金融业在经济运行中为 融控股集团的运营效率进行了分析，如Hu 了共同的发展目标和整体效益通过参股、持股、 等悼J、Lo和Lu旧3分别运用DEA模型对台湾地区 控股和人事参与等方式而进行的内在结合或融 的金融控股集团运营效率进行了实证研究，发现 合，产融结合具有渗透性、互补性、组合优化 金融控股集团在运营过程中存在规模经济效应和 性、高效性和双向选择性等特点。而产融结合型 上市公司则是指为了实现战略目的而参股金融企 并不支持这一结论，这反映出不同国家和地区由 业的实体产业上市公司。上市公司参与金融企业 于经济、法律制度的不同而运营效率有所不 能够降低银行与企业的交易费用，消除二者之间 同HJ。在中国，由于实证数据难以获取，对金 的信息不对称性，从而提高交易效率。随着光大 融控股集团的研究大多停留在理论分析的层面。 银行上市、中国移动入股浦发银行，产融结合的 就企业效率评价而言，目前He和Chen¨J，孙兆 热潮正在国内蔓延，产业型金融控股集团这一发 斌∞o的研究运用DEA方法对中国上市公司的运 展模式备受热议。 营效率进行了评价，发现中国上市公司运营效率 目前，关于产融结合型上市公司的经营效率 普遍低于美国上市公司效率的平均水平。 评价的文献还较为少见，国外有Ocasio和Joseph由此可知，我国产融结合型金融控股集团或 从战略视角对通用电气公司产融结合型进行了分 产融结合型上市公司的运营效率尚不可知。产融 收稿日期：201l-02-03 基金项目：教育部新世纪优秀人才支持计划(NCET一08—0186)；高校博士点专项科研基金项目(200805320025) 作者简介：姚德权(1963一)，男，湖南安乡人，博士，教授，博士生导师，主要从事公司治理与绩效评价等方面的研究。E． mail．．dg_y@163．corn 万方数据 82 财经问题研究 2011年第5期总第330期 结合型上市公司既具有一般实体企业的特点，同 此时，产融结合型上市公司的利润为： 时又由于参股金融企业，因此具备了金融企业的 Pr；=；v；yp*一互u?xi+ (4) 特点，因此在评价产融结合型上市公司的经营