卖空要求交纳保证金条件下的市场有效前沿.pdfVIP

复旦大学 硕士学位论文 卖空要求交纳保证金条件下的市场有效前沿 姓名：吴哲 申请学位级别：硕士 专业：运筹学与控制论 指导教师：周渊 2010-04-20 卖空要求交纳保证金条件下的市场有效前沿 摘 要 本文在连续时间Markowitz均值一方差框架下，讨论卖空要求交纳保证金条件下， 投资者如何构建最优投资组合的问题．我们将该问题转化为一类特殊的非线性二次 最优控制问题，运用HJB方程粘性解的方法给出了最优投资组合及市场有效前沿，并 给出了计算实例． 关键词： 卖空，保证金，连续时间，市场有效前沿，HJB方程，粘性解 中图分类号： 0231．3 TheEfficientFrontierunder for MarginRequirementsShort-Selling ABSTRACT Markowitzmean·varianceselec— This isconcernedwiththecontinuous-time portfolio paper tioninthe of for isformulatedasa marginrequirementsshort—selling．Thisproblem presence control andissolvedwiththe ofHJB SO— stochasticnon—linear problem help viscosity quadratic and anumerical we the andefficientfrontier lution optimalportfolio gave method．Finallygot example frontier,HJB Keywords：short-selling，margin solution． equation，viscosity Chinese Classification：0231．3 Library 2 第一章绪论弟一早珀T匕 组合的期望收益(均值)和风险(方差)为目标的双目标决策模型，因此很自然地导出了 投资组合选择的均值一方差有效组合，有效前沿等概念．在均值一方差有效投资组合 策略集中，高风险对应着高收益．投资组合选择就是在均值一方差有效组合策略集中 选出适合投资者风险偏好的最优投资组合． 在之后的50多年里，投资组合理论的研究取得了非常丰富的成果，这些成果包 括从单时段到多时段，从离散时间到连续时问，从无摩擦市场到有交易成本的磨擦 市场，朱书尚等【13]在2004年对投资组合理论进展进行了评述．在交易费用、交易 规则约束等摩擦市场环境下，现实中的投资组合选择问题往往可以归结为非凸非线 性的混合整数规划问题．正如chen等[2】指出的那样，