IMF新决议的突破：双边汇率监督范围之厘定.pdfVIP

维普资讯 第9卷 第6期 上海财经大学学报 VoI．9No．6 2007年 12月 JournalofShanghaiUniversityofFinanceandEconomics Dec．2007 中圈分类号：DF962 文献标识码 ：A 文章编号：1009—0150(2007)06-0039—08 IMF新决议的突破：双边汇率监督范围之厘定 韩 龙 (苏州大学 法学院，江苏 苏州 215006) 摘 要：明确地划定双边汇率监督覆盖的范围是 IMF新决议的重大突破。新决议 以外部稳定作为统 领原则和核心，借助临近原则将对外部稳定具有直接和重要影响的会员国政策纳入汇率监督的范围。新决议 还对国内政策、国内稳定与外部稳定的关系做 了廓清，认为国内政策通过促进 国内稳定来促进外部稳定，同时 对经济增长与外部稳定的关系进行了明确。新决议对我国具有重要影响，我国应重视但不应不适当地放大新 决议的影响，最重要的是利用新决议的特点和有利规定为人民币汇率主动、可控和渐进性改革保驾护航。 关 键 词：新决议；汇率监督；范围；外部稳定 2007年6月 15日，国际货币基金组织 (InternationalMonetaryFund，以下简称 IMF)的 执行董事会通过了 《对会员国政策双边监督的决议》(以下简称新决议)，这一决议废止和取代 了 《1977年汇率政策监督的决议》(以下简称 1977年决议)，是30年来IMF对汇率监督框架的 首次重大修改，也是 IMF首次对汇率的双边监督做出的全面的政策声明。与 1977年决议相 比，新决议的主要突破之一是厘定了IMF进行双边汇率监督的范围①，使 IMF和各会员国在 监督中有规可循，可谓影响巨大。本文在对 IMF修改 1977年决议的原因进行探讨的基础上， 重点考察新决议对双边汇率监督之范围的厘定及其影响。 一 、 IMF为什么要对双边汇率监督框架进行修改 1977年决议诞生于布雷顿森林体系的平价汇率体系倒闭之后，牙买加体系运行之前。虽 然这一决议是适应牙买加体系的运转而制定的，但在决议制定时牙买加体系尚未生效，新的汇 率体系如何运行，对之如何进行监督尚存在很大的不确定性。在这种情况下，决议仅关注到了 修改后的IMF协定第 4条所涵盖的会员国的部分政策即汇率政策，几乎没有涉及到 IMF在 监督中的职责范围和职能问题 。 具体来说 ，1977年决议存在以下不完备之处：首先，决议对于 IMF如何实施监督提供的 指导甚少。1977年的决议对于 IMF监督的范围仅有部分涉及，对有效监督至关重要的一些 方面，如监督的重点等，则缺乏规定。其次，尽管修改后的IMF协定的第4条确立了会员国在 收稿 日期；2007一lO一02 基金项 目：国家社会科学基金项 目 “人民币汇率的国际法问题”(项 目号：O6BFXO63)。 作者简介：韩 龙 (1964一)，男，河南南阳人，苏州大学法学院教授，博士生导师。 维普资讯 40 上海财经大学学报 2007年第 6期 汇率与国内政策两个方面的义务，但是，1977年决议仅覆盖了前者。之所以会出现这种情形， 是因为决议是根据第 4条第3节(b)项的规定而制定的，而该规定要求 IMF制定指导会员国 汇率政策的原则。决议覆盖面的狭窄也反映了1977年当时对于在国内政策领域如何进行监 督处于一种不确定状态。然而，汇率作为一国状况在其货币对外币值上的体现，无疑受到国内 政策和国内变化的影响。因此，维护汇率体系的稳定，除需要关注汇率政策之外，还需要将国 内政策包括进来。最后，1977年决议无法应对其后 30年间国际货币体系稳定所面临的重大 挑战。1977年决议在出台时，主要关注出于收支平衡 目的的汇率操纵和短期汇率变动。而 1977年以来与汇率有关的最普遍的问题是：由于国内原因而维持低估汇率；各国财政和货币 政策的不一致；近来出现的由于国