管理层激励对公司效率影响随机前沿分析.pdfVIP

　2008 年 9 月 系统工程理论与实践 第 9 期 　 ( ) 文章编号 2008 管理层激励对公司效率影响的随机前沿分析 1 2 何 　枫 ,陈　荣 ( 1 北京科技大学 经济管理学院 ,北京 100083 ;2 清华大学 经济管理学院 ,北京 100084) 摘要 : 　以2001 年至 2006 年间的中国家用电器行业上市公司为样本 ,运用随机前沿模型从内外部两方 面实证分析了管理层激励对公司效率的影响. 首先 ,估计结果未能证实管理层持股显著有利于公司效 率. 其次 ,估计结果发现管理层薪酬与公司效率之间存在积极显著的联系. 这表明现阶段我国家用电器 行业中 ,正式化薪酬比持股具有更好的实际激励效果. 最后 ,在外部激励中 ,来 自于资本市场和产品市场 这两种外部压力都显著有利于于公司效率增进 ;其中 ,资本市场压力的激励效果相对明显一些. 关键词 : 　公司效率 ;管理层激励 ;随机前沿分析 中图分类号 : 　F406 　　　　　　　　文献标志码 : 　A 　　　 The stochastic frontier analysis on managerial incentives and firm efficiency 1 2 HE Feng , CHEN Rong ( 1School of Economics and Management , University of Science Technology Beijing , Beijing 100083 ,China ; 2School of Economics and Management , Tsinghua University , Beijing 100084 ,China) Abstract : 　The authors set up a stochastic frontier model to make an empirical study on the nexus between managerial incentives and firm efficiency in Chinese household electricity appliance industry from 2001 to 2006 . Firstly , this paper theatrically discusses two types of incentive way and their roles to firm efficiency , one is internal incentive that includes the managerial stockholding and managerial average wage , and the other is external incentive that includes capital market pressure and product market pressure . Secondly , basing on the sample of listed company , the estimates