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LOGO Company Logo 跨国并购战略类型 组织因素与企业成长 －－基于中国海外上市公司的实证研究 Company Logo 目 录 研究背景及目的 1 研究假设 2 实证结果及分析 4 研究方法及数据来源 3 结论与启示 5 Company Logo 研究背景及目的 成功的并购包涵两个问题：获取资源；资源整合 相关跨国并购 vs 无关多元化跨国并购 组织结构，组织规模，治理机制与并购战略类型，企业成长的关系 作为跨国经营的“后来者”，我国企业国际并购的路该怎么走，如何实现预期的成长效应 Company Logo . 研究假设 假设1 假设2 假设3 假设4 战略与结构理论与组织结构假设 组织学习理论与组织经验假设 组织文化与文化距离假设 组织规模与相对规模假设 Company Logo 1 2 3 组织结构正向调节跨国并购战略类型与企业成长的关系 在 型组织结构中，无关多元化跨国并购比相关跨国并购更有利于企业成长 假设1 M U Company Logo 1 组织经验与企业成长显著正相关 2 跨国并购战略类型与企业成长的关系随着组织经验的丰富而加强 假设2 假设3 Company Logo 1 2 3 文化距离调节着跨国并购战略类型与企业成长的关系，这种调节作用可能增强也可能减弱 若跨国并购双方文化差距大，相关跨国并购的企业成长好于无关多元化并购 文化距离与企业成长显著相关 假设4 Company Logo 1 若主并公司与目标公司的相对规模小，相关跨国并购的企业成长好于无关多元化并购 2 主并公司与目标公司的相对规模正向调节着跨国并购战略类型与企业成长的关系 基于假设构建模型 Company Logo 跨国并购 资源获取 资源整合 企业成长 并购战略类型 ? 相关并购 无关多元化并购 组织因素 ? 组织结构 组织经验 文化距离 相对规模 ? 控制变量 研究方法及数据 Company Logo B C A 样本选取 数据来源 定义变量 变量及指标的具体说明 指标名称 变量说明 净利润增长率（NPG） （t年的NPG减去上年的NPG）／t年的NPG 总资产增长率（TAG） （t年的TAG减去上年的TAG）／t年的TAG 股东权益增长率（SEG） （t年的SEG减去上年的SEG）／t年的SEG 企业成长（GROWTH） 跨国并购当年合并后4年共5年的GROWTH减去跨国并购前一年的GROWTH的平均值 跨国并购战略类型（SE） “1”代表相关跨国并购；“2”代表无关多元化跨国并购 主并公司的组织结构（OS） “1”代表U型结构；“2”代表M型结构 主并公司的组织经验（OE） “1”代表组织经验不丰富；“2”代表组织经验中等丰富；“3”代表组织经验丰富 文化距离（CD） “1”代表文化距离；“2”代表中文化距离；“3”代表远文化距离 相对规模（RSIZE） 主并公司总资产与目标公司资产评估之比 行业性质（EN） “1”代表信息技术，制造，采掘业；“0”代表其他行业 企业性质（EN） “1”代表国有企业；“0”代表非国有企业 上市地点（LC） “1”代表在美国上市；“0”代表在其他国家或地区上市 上市年限（LA） “1”代表上市时间5年以上；“0”代表上市时间在5年及5年以下 Company Logo Company Logo 实证结果与分析 1 跨国并购战略类型的比较 4 实证结果分析 3 跨国并购战略类型，组织因素与企业成长的回归分析 2 变量的相关性描述 因变量 调节变量 类别 均值 　 　 　 相关跨国并购 无相关多元化跨国并购 T统计量 GROWTH 　 　 82.43 66.56 0.035** OS U型 118.74 74.24 0.100** M型 62.26 70.64 0.040** ME 不丰富 74.45 69.81 0.271 中等丰富 95.46 58.37 0.012** 丰富 55.68 80.39 0.085* CD 近距离 95.44 70.72 0.090* 中距离 79.54 49.78 0.178 远距离 58.7 66.56 0.028** RSIZE 相对规模小 79.19 56.4 0.008*** 相对规模大 83.32 74.37 0.317 Company Logo 注：＊＊＊，＊＊，＊分别代表统计值在1％，5％，10％水平上显著 跨国并购战略类型的比较 跨国并购战略类型的比较 在没有组织因素作用下，相关跨国并购的企业成长均值高于无关多元化跨国并购且统计显著。初步证实假设1。 在组织因素的调节作用下，对于u型组织，相关跨国并购企业成长显著好于无关多元化跨国并购，而M型组织则显著相反，验证假设2。 对文化距离来说，文化距离大的无