信息不对称条件下投资者利益保护.pdf

论文提要 加强投资者利益保护对于促进证券市场的发展意义重大，加强投资者利益保 护是个全球性课题，在我国显得更为紧迫严峻。我国市场较差的投资者利益保护 环境已严重阻碍了证券市场的健康可持续发展，我国必须采取措施改变我国投资 者利益保护不力的严峻局面。 本文在我国证券市场日渐萎缩趋于边缘化之际，总结信息不对称的危害，深 入分析我国市场的实际情况，应用国外投资者利益保护的相关研究成果，提出通 过减少信息不对称的方法来加强投资者利益保护，并有针对性的给出了具体措 施，以期能够改变我国投资者利益保护不力的局面，还投资者信心，推动我国证 券的可持续发展。 文章首先介绍了信息不对称对投资者利益保护的危害，即带来证券发行人与 投资者间的逆向选择、道德风险，带来机构投资者与个人投资者间的内幕交易、 市场操纵行为；由理论到实践，文章进一步对我国证券市场的现状作了具体分析， 认为信息不对称对我国投资者特别是个人投资者的利益造成了严重损害。以前， 还没有文章对我国市场的实际情况作出具体分析，本文第一次对此作出了分析， 体现了本文的创新性。 接着，文章讨论了加强投资者利益保护的意义所在，认为较好的投资者保护 环境，能扩张证券市场的发展规模，能提高公司价值：并利用LLSV指标衡量了 我国的投资者利益保护水平，惊奇地发现我国法律对投资者利益的保护已较为完 善，我国证券市场利益保护不足更多是因为我国证券市场执法效率的低下，这是 本文的研究成果之一。然后，文章探讨了通过减少信息不对称来加强投资者利益 保护方法的可行性，发现这种方法是可行的。 最后，结合我国证券市场的实际情况，从减少信息不对称角度给出了加强我 国投资者利益保护的具体措施。本文认为应从三方面来加强我国投资者利益保 护：加强上市公司的信息披露，减少投资者与上市公司间的信息不对称；壮大机 构投资者，改变投资者与上市公司间的力量对比；市场监管机构加强对信息披露 的监管力度，加强对内幕交易与市场操纵的监控，严格执法，查处违法违规行为， 提高我国证券市场的执法效率。 Abstract theinvestor isof forthe Reinforcing protectiongreatsignificance ofthesecuritiesmarket．Itisa issueandisamore development global in task China．Poor inthemarketenvironmenthas urgent protection thesustainable ofthesecuritiesmarket seriouslYhampered development inChina．Sowemusttakemeasuresto the condition changepoorprotection soastobetter investor’sinterest． protect NowChina’ssecuritiesmarketbecomesmoreandmore marginalized． Underthis thesissummarizestheseriOUS background，this consequences and the inChina’s causedtheinformation realities by