公司治理效率及其评价的研究.pdfVIP

中国人民大学学报 2008 年第 4 期 J OU RN AL O F R EN M IN UN IV ER SIT Y O F C H IN A No4 　2008 公司治理效率及其评价研究 王化成 　黄 　磊 　杨景岩 　　[摘要] 　公司治理效率是对既定治理结构与机制有效性的度量 ,也是对公司治理 目标实现程度的评价 。 恰当的公司治理效率评价方法必须兼具 目标合理性与现实有效性 。通过对现有评价方法的回顾与分析 ,我们 ( ) 认为经济增加值 EVA 既符合我国企业当前的目标导向,也具备良好的可执行性 , 因而是我国公司治理理论 与实务的现实选择 。 [ 关键词] 　公司治理 ;效率 ;评价 ;经济增加值 ( [作者简介] 　王化成 : 中国人民大学商学院教授 ,博士生导师 ;黄磊 : 中国人民大学商学院博士研究生 北 ) ( ) 京 100872 ;杨景岩 :管理学博士 ,中国电信集团北京市电信有限公司经营财务部 北京 1000 10 　　公司治理是近 20 年来公司财务领域最为关 文献 。在国内学者偏好于用“是否具有效率”来评 注的理论及现实问题 ,而其中特定的治理结构是 价特定的公司治理机制时 , 国外学者则倾向于用 否具有效率又是该问题的核心 。一个合理 、可行 一种更为直接的方式 ———“好的还是坏的”来描述 ( ) 的评价手段 ,不仅能够为治理效率的学术研究提 公司治理的优劣 。施雷费尔 Shleif er 和维施尼 供借鉴 ,还可以直接应用于公司治理实践活动的 (Vi shny) 认为 ,好的治理机制能够保证公司的资 [2 ] ( 评价与改善 。但是 ,针对什么是公司治理效率 、如 金提供者获得应有 的投资收益 。 蒂罗尔 Ti 何对公司治理效率进行恰当的评价等问题 , 国内 role) 则认为 ,好的治理机制是指能够选任最佳管 [3 ] 外学术界与实务界均没有形成系统的观点 , 因而 理层 ,并保证管理层对投资者负责任的机制 。 而 也就难以判定不同的治理结构与机制孰优孰劣 。 国内学者在广泛运用“公司治理效率”这个概念的 由此 ,深入探讨公司治理效率及其合理评价问题