安信证券_宏观的研究_近期旱灾和米价上涨点评_莫倩,尤宏业.pdfVIP

安信证券宏观研究 2010 年 3 月 29 日 近期旱灾和米价上涨的点评 1 莫倩 尤宏业 2010年3月29日 内容提要 近期干旱和米价上涨的新闻，引发了各方关注。对比历史数据和灾害的时间 分布，我们认为从总量层面，目前的干旱并不严重。而全国其他地区的天气适宜， 今年粮食主产区土壤墒情可能是近 10 年来最好的一年。综合来看，旱灾对全国粮 食产量的影响有限。 我们观察了早籼米的期货价格和全国小包装大米均价，认为近期并没有明显 的上涨趋势。而粮食种植收益率和库存都处于相对较高的位置，宏观层面经济也 没有明显的产出缺口和通胀压力。鉴于灾区的部分地区存在缺粮的情况，国家有 关部门开始调运粮食供应灾区，我们认为米价上涨的区域情况很难演变成全国性 的趋势，进而触发通胀。 西南地区即将进入惯常的雨季，近期部分地区迎来了一些降水。我们认为干 旱持续发展和扩大的概率可能是偏小的，西南旱灾的影响持续走弱的可能性偏大。 就全年灾害的影响而言，5-8 月份的灾害包括伏旱和洪涝的影响更值得关注。                                                               1 证书编号: S1450210010312  安信证券宏观研究 2010 年 3 月 29 日 1．干旱的近期发展 据国家防总办公室统计，截至 3 月 26 日 18 时，全国耕地受旱面积 1.14亿亩 （多年同期均值 1.04 亿亩）。总量上旱灾影响并不严重，全国耕地受旱面积仅比 同期均值高 9.6%。但云南、贵州、广西、重庆、四川 5省（区、市）耕地受旱面 积占全国的 84%。旱灾的区域集中度高，对云南地区的生产生活影响较大。 今年全国大部分地区的气候条件相对较好，据有关部门农情监测，今年粮食 主产区土壤墒情（作物耕层土壤中含水量多寡的情况）是近 10 年来最好的一年。 西南地区的粮食产量比重较小，因此目前旱情对全国粮食生产的影响是不大的。 2．灾害的历史和分布 观察中国过去近 60 年的受灾数据（图 1），旱灾的影响要大于水灾，近10 年 的平均受旱面积为 3.78 亿亩。近年旱灾最为严重的是 2000 年，当年作物受旱面 积为 6.08 亿亩。历史纵向比较来看，现在 1.14 亿亩的受旱面积并不大。 图 1：中国历史水灾和旱灾的受灾面积（亿亩） 水灾受灾 旱灾受灾 7.0 6.0 5.0 4.0 3.0 2.0 1.0 0.0 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 2 2 2 2 2 9 9 9 9 9 9 9 9 9 9 9 9 9 9 9 9 9 9 9 9 9 9 9 9 9 0 0 0 0 0 5 5 5 5 5 6 6 6 6 6 7 7 7 7 7 8 8 8 8 8 9 9 9 9 9 0 0 0 0 0