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维普资讯 __÷资本_与 会雾 关于我国金融脱媒的几个问题 ∞ 摘 要 随着金融体制改革的不断深入，我国商业银行所面临的市场经营环境发生了变化， 金融脱媒的态势 日益突显。在我国资本市场不断发展，银行业改革的不断深入，居民投资理财概 念发生改变情况下，金融脱媒将给我国商业银行的发展带来机遇和挑战。加快改革创新步伐，重 塑经营管理体系，解决运行机制和人力资源建设两大关键 问题，是我国商业银行发展的策略选 择。 随着金融体制改革的不断深入，我国商业银行正经历着前所未有的市场经营环境 剧变，金融脱媒的态势 日益凸显。在金融脱媒以加速之势来临的情况下 ，日益融入全 球化金融市场竞争的中国商业银行 ，加快变革创新步伐 ，重塑经营管理新体系，已经 成为必须高度关注和认真解决的现实问题。 一 一 、 我国金融脱媒的特征 金融脱媒是指资金的融通、支付等活动更多地直接通过证券市场进行，从而降低 以商业银行为主体的传统中介在金融体系中的重要程度。金融脱媒主要表现在 ：储蓄 资产在社会金融资产中所占的比重持续下降及 由此引发的社会融资方式由间接融资为 主向直、间接融资并重转换的过程。 长期以来，间接融资一直在我国经济生活中占支配地位 ，银行储蓄成为居民金融 投资的基本渠道。2005年以来，我国证券市场迅速发展 ，金融脱媒不断显现。当前我 国金融脱媒呈现以下重要特征 ：第一，我国金融脱媒的长期发展趋势已经明朗。20世 纪90年代初 ，上海证券交易所和深圳证券交易所相继成立，证券市场一度获得较快发 展。但此后我国证券市场一直低迷 ，直到股权分置改革后 ，才得以快速发展。目前， 我国证券市场的制度性改革成效已经显现，上市公司的治理结构不断完善。因此，我 国金融市场将呈现金融脱媒和直接融资长期发展的趋势。第二，政府的积极推动是金 融脱媒的直接动因。金融脱媒是市场经济和国民经济发展的客观规律 ，而我国政府是 当前直接融资发展的直接推动力。近年来政府监管部门推出了一系列改革措施 ，其最 终 目标是推动金融脱媒 ，即推动金融非 中介化，分散 目前主要集中于银行的金融风 险。这种由政府直接推动的金融脱媒必然呈现迅速发展的态势。第三，我国的金融脱 媒将从资产和负债两方面同时推进。从2006年短期融资券市场的发展到今年股票市场 的升温 ，金融脱媒似乎先从资产业务推进。自2005年5月中国人民银行颁布 《短期融资 券管理办法》以来，截至2006年12月31日，企业短期融资券发行总额已达1424亿元人 民币。但最近几个月银行储蓄分流的趋势已清楚地表明，我国的金融脱媒将从资产和 i 曩。 |j u一 蕾 4每誊 |鬣1§ ；魏毽 i _ 曩_ ll 酉部财每 维普资讯 _|j Il |i_| | 负债两方面同时推进。第四，在金融脱媒过程中，各商业 市场的发展为商业银行管理风险提供了更为丰富、有效的 银行的业务结构和经营绩效将出现分化。目前我国商业银 工具。通过贷款转让、贷款互换等工具，商业银行可以更 行经营和业务的同质化现象较为普遍 ，各家银行确立的转 为有效地进行信用风险管理。通过互换 、期权、期货等工 型 目标也大致趋同。但在金融脱媒迅速发展的条件下，随 具，商业银行可以更有效地进行市场风险管理。通过发行 着市场化程度的不断加深和政府监管体制的变化，金融创 债券、证券化等工具，商业银行可以更有效地管理流动性 新将越来越多，最终导致银行业