2015~2015年中石化.doc

姓 名：覃媛媛 学 号：1160550012 班 级：11级金融保险 指导教师：汪存 中国石化财务分析报告 目 录 基本信息 共同比报表分析 流动性分析 偿债能力分析 （一）短期偿债能力分析 （二）长期偿债能力分析 盈利能力分析 （一）中国石化与同行获利能力数据分析 （二）石油行业先进水平获利能力数据分析 （三）股东利益分析 （四）结论 现金流量分析 （一）短期偿债能力分析 （二）长期偿债能力分析 七．前景预测 基本信息 （一）中国石化基本信息概述 中国石油化工股份有限公司（以下简称“中国石化”）是一家上中下游一体化、石油石化主业突出、拥有比较完备销售网络、境内外上市的股份制企业。中国石化是由中国石油化工集团公司依据《中华人民共和国公司法》，以独家发起方式于2000年2月25日设立的股份制企业。中国石化167.8亿股H股股票于2000年10月18、19日分别在香港、纽约、伦敦三地交易所成功发行上市；2001年7月16日在上海证券交易所成功发行28亿股A股。 中国石化是中国最大的一体化能源化工公司之一，主要从事石油与天然气勘探开发、开采、管道运输、销售；石油炼制、石油化工、化纤、化肥及其它化工生产与产品销售、储运；石油、天然气、石油产品、石油化工及其它化工产品和其它商品、技术的进出口、代理进出口业务；技术、信息的研究、开发、应用。中国石化是中国最大的石油产品（包括汽油、柴油、航空煤油等）和主要石化产品（包括合成树脂、合成纤维单体及聚合物、合成纤维、合成橡胶、化肥和中间石化产品）生产商和供应 商，也是中国第二大原油生产商。　 （二）中国石油行业分析 石油工业是一个高风险、技术密集型，资金密集型的行业，具有明显的金融属性和国际属性。 国内环境分析 1．石油产业对外的强依赖性长期存在 中国具有“丰煤少油”的资源禀赋特点，面临不断扩大的油品需求，原油自供能力明显不足。2009年中国生产原油1.89 亿吨，净进口量1.99亿吨，表观消费量3.88 亿吨，同比增长6.52%。原油进口依存度逐年上升，2009年达到51.19%，首次超过了50%的警戒线。 随着宏观经济发展和消费升级，未来中国能源需求量将保持较快增长，但是国内原油产量增长空间有限，中国原油进口量将继续增加，对外国的强依赖性将长期存在，并呈不断加剧的趋势。 2．上下游一体化的产业链奠定石化产品竞争地位 石化行业具有较强周期性，价格对市场环境反应较为敏感，国际油价、宏观经济环境、市场供求等均能对行业造成实质性影响，价格波动幅度较大。另一方面，石化产业链具有高关联度，石化产品如化工原料、基础化工品、衍生化工品、化学纤维、化肥、塑料制品等价格波动均具有明显的趋同性。对于产业链上单一环节的从业企业而言，价格波动引发的系统性风险对企业经营构成显著不利影响。而对于拥有完善的上下游一体化产业链的大型石化企业而言，自产油气将在很大程度上平抑原料成本，而一体化产业链亦能够减弱价格波动的影响。除此之外，大型石化企业对诸多化工产品均有定价权。因此，大型石化企业在石化行业具有得天独厚的竞争优势，在市场中处于绝对控制地位。 3．寡头垄断的竞争格局将持续 目前中国石油集团的主要生产资产集中在中国北部和西部地区；中国石化集团的主要生产资产集中在中国东部、南部和中部地区；中海油总公司的主要生产资产集中在中国沿海区域；延长石油主要集中于西北地区，三大石油公司原油产量占比超过90%。由于石油石化行业本身属于典型的资本密集型和技术密集型行业，虽然国家鼓励民营资本进入石化产业，但是短期内，民营企业仍难以成为石化产业的重要参与力量，原因在于：其一，在制度规定方面，目前仅允许民营企业以参股的方式加入，项目或企业仍需由石化巨头控股，限制了民营企业的决策权，股东权益和投资回报保证并无明晰条款，这将严重影响民间资本的参与积极性。其二，中长期内，石化巨头很难将核心主业的经营权和收益让渡给民营资本，故民营资本的进入将是一个长期而漫长的过程。再加之政府设置了很高的准入壁垒，并表现出了向优势大型企业倾斜的产业政策导向，因此未来相当长的时间内寡头垄断的竞争格局仍将持续。 4．油气价格逐步与国际接轨 2008年以前，国内油气价格与国际价格存在较大差异性，导致国内石化企业盈利波动剧烈。在国际原油价格高企时，由于国内价格受到管制，石化企业盈利能力大幅下滑，尤其对于进口依存度较高的石化企业影响则更加显著。2008年底开始的石油及天然气定价机制改革对于理顺行业价格关系，稳定行业盈利具有积极作用。2008年12月18日，国务院印发的《关于实施成品油价格和税费改革的通知》和2009年5月8日发布的《石油价格管理办法(试行)》，及近期国家发改委针对天然气价格改革研究的方案都表明国内油气价格将逐步与国际接轨，从而理顺了原油