省际调研：江苏外债形势与对策.pdfVIP

调研IResearch 省际调研：江苏外债形势与对策 文／储向梅 郝雨磊 犏辑／蔡 外债可以冲垮一个国家的 “堤坝”，也可以灌溉干旱的经济 “稻田”。在国际金融市场多变的背景下， 这股进进出出的资金流，是涨?是落?又流向何方? 为进一步了解 目前外债的实际状况 个百分点和17个百分点 ，表明汀苏省外 走低。 及由此对实体经济可能产生的影响，笔 债资金流动性不断增强 ，未来一且国际 二是适度宽松的货币政策有利于经济主 者选择了江苏省辖内外债收支排名前5() 市场汇率和利率走势发生变化，资金流 体境内融资，对外债的流入产生挤出效应。 家企业作为样本，进行调研，探讨如何 向完全可能发生逆转，从而给我国的国 同内宽松的融资环境使得企业人民币债务增 进一步改进和完善外债管理。 际收支平衡带来较大影Ⅱ向。 长较快。截至2009年6月末，人民银行已四 流出增长的外债形势 来源于离岸金融中心的外债处于上 次下调存款准备金率，累计下调2～3个百分 外债流入持续下降，外债资金呈 升势头，其脆弱性明 高于其他外债。 点；五次下调存贷款基准利率，降低了经济 现净流出态势。白2008年以来，汀苏省 截至2009年9月末，汀苏省来 自于香港、 主体的融资成本 ，使得境内融资快速增长。 辖内企业外债借款、提款登记呈现单边 英属维尔京群岛、西萨摩亚、开曼群岛 不少企业主动采取调整融资策略，通过降低 下跌的态势。2009年三季度达到近年来 等地的外债余额为63．15亿美元，同比增 负债来控制经营风险，减少对外债需求。同 最低点，全省外债签约登记仅11．35亿 长35．36％，比年初增长21．06％。 时宽松货币政策使得人民币借款对外债形成 美元，同比下降67％；外债提款额为8．3 国际金融形势 了挤出效应。据对样本企业的调查显示，在 亿美元 ，是玄年同期的1／3。卡n反，外 对外债影响的实证分析 金融危机背景下，企业采取了主动调整融资 债流出却呈现直线上升的走势，前三季 一 是因同际市场资金供给趋紧从而 策略，通过加大国内融资、降低外债负债的 度，汀苏省外债还本57．771~美元，同比 导致外债净流出增加。江苏省作为我国 方式控制风险。 增长8439％ (见图1)。 外向型经济最为发达的地区之一，国际 三是金融市场波动导致全球性资金短 外债提前还款加速 ，外债流动风险 市场需求不旺导致我国企业产能紧缩 ， 缺，直接导致提前还贷的快速增长。一些原 开始显现。在外债偿还方面，一个突山 尤其是外贸行业受危机影响明显。前三 先在我国境内放有外债的境外企业纷纷要求 的特点是外债提前偿还规模增长较快。 季度，江苏省出口和进 口分别为1397．4亿 债务人提前还款 ，以缓解 自身资金不足的问 2009年前三季度，汀苏省提前偿还外债 美元~,990．6亿美元，同比分别下降22．7％ 题。 19．1o{k美元 ，同比增长203．66％；占同 和19．4％。涉外企业的产能萎缩直接导 据对50家样本企业的调查，提前还款原 期还本总额的33．06％，同比上升近14个 致企业对外债资金需求下降。据调查， 因占比情况分别为：国内融资容易、融资成 分点。外债提前还款的加速趋势，h 2009年以来江苏省50家样本企业的生产 本下降占44．07％；债权人资金因周转困难提 现外债流动风险 (见图2)。 经营受到r较大影响，普遍存在生产不 前收贷占50．28％；企业生产经营下降，无需 短期外债 占比不断走高 ，外债流 足 、定单下降的情况，对外债的需求也 更多资金 占41．83％(由于存在多选，占比总 动陛风险增强。2009年前三季度，汀苏 明显减少。5o家样本企业2009年前三季度 和超过100％)。 省辖内企业办理短期外债签约登记31．51 外债流入平均下降25．84％，外债余额平 相关政策建议 亿美元 ，短期外债提款25．231L美元 ， 均下降17．56％。同时，国际金融市场动 推行借债主体多元化，实现中外资企 分别占伞部外债签约登记和提款登记的 荡 、资金供给趋紧，导致企业融资难度 业同等国民待遇。依据同际经验 ，发展非国 72．35％~]172．92％，大大超过25％的国际 加大。2()09