商品指数化投资对期货市场的影响.pdfVIP

市场建设 MARKET CONSTRUCTION 商品指数化投资对期货市场的影响* The Influence of Commodity Index Investment on Futures Market 1 2  孙丽颖  刘  洁 1 2 （中国国际期货，北京  100016；中粮期货，北京  100007） 摘要： 近年来，商品指数化投资发展迅速，以商品指数基金和商品指数期货为代表的指数产品对期货市 场产生了重大影响。商品指数化投资服务于市场拓展，也服务于产品创新；不仅加大了期货市场的流动性， 也有利于期货市场投资者结构的改善，对推动期货市场向更高层次发展具有重要意义。随着金融衍生工 具的不断创新，以及全球性金融风险的不断发生，机构投资者开始大量投资金融衍生产品。中国期货市 场正处于金融创新的发展时期，指数化投资产品对于期货市场产品的拓展以及引入更多的机构投资者具 有重要意义。本文主要探讨商品指数化投资对于期货市场的发展及其引入机构投资者的影响，以期为期 货市场的产品创新提供一些理论支持。 关键词： 商品指数化投资 商品指数期货 商品指数基金 机构投资者 期货市场 一、商品指数化投资可以加大商品期货 影响是中性的。与商品指数基金相比，商 市场的流动性 品指数期货具有较强投机性，投资者不仅 商品指数化投资不仅服务于市场拓 需要关注具体期货品种，还要关注宏观经 展，也服务于产品创新，对推动期货市场 济和世界经济的动态及未来走势，因此商 向更高层次发展具有重要意义。商品指数 品指数期货交易能为市场带来更为丰富、 化投资，一方面可以吸引社会资金入市， 更有价值的信息。因此，商品指数期货交 为期货市场增加新的流动性；另一方面也 易能够促进整个市场定价效率的提高。第 可以将期货市场原有的散户组织起来，改 二，商品指数期货有利于金融机构进一步 善投资者结构，促进期货市场的健康稳定 参与商品市场，金融机构的参与将有效改 发展。 善期货市场投资者结构，能有效提升商品 商品指数期货对期货市场的影响主要 市场的流动性。第三，商品指数期货可以 有以下几个方面。第一，由于可以做空也 采用套利的投资策略，也就是用指数和商 可以做多，商品指数期货交易不会直接增 品期货进行组合套利，而且由于期货市场 加市场某一方的力量，对商品市场价格的 双向交易的特性，既可以进行多头套利也 *本文系“上海期货与衍生品研究院合作研究计划课题”中的“商品指数化投资”课题成果之一。 45 期货与金融衍生品 FUTURES AND FINANCIAL DERIVATIVES 可以进行空头套利。套利盘的涌入，会进 品期货投资基金发展十分迅速。作为其中 一步加大期货市场的流动性。 发展最快的商品指数基金，成为全球瞩目 商品指数基金对期货市场的影响主要 的四大投资领域之一。 体现在两个方面。一方面，商品指数基金 事实上，不仅商品投资基金在参与期